3601 我國(guó)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題研究,我國(guó),中小企業(yè),融資,問(wèn)題,研究,鉆研 1畢 業(yè) 論 文 我 國(guó) 中 小 企 業(yè) 融 資 難 的 問(wèn) 題 研 究 陳 江 興 2004395401 指 導(dǎo) 教 師 姜 百 臣 教 授 學(xué) 院 名 稱 經(jīng) 濟(jì) 管 理 學(xué) 院 專(zhuān) 業(yè) 名 稱 金 融 學(xué) （ 投 資 理 財(cái) 方 向 ） 論 文 提 交 日 期 2008年 5月 論 文 答 辯 日 期 年 月 答 辯 委 員 會(huì) 主 席 ____________ 評(píng) 閱 人 ____________ 摘 要2改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)在推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增加就業(yè)、促進(jìn)市場(chǎng)良性競(jìng)爭(zhēng)和維持社會(huì)穩(wěn)定等方面都起到了巨大的促進(jìn)作用，已成為支撐我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱之一。但是由于各種原因，各種影響和制約中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的因素不斷出現(xiàn)，使其發(fā)展面臨較大的困難，而融資難則是其面臨的最主要因素之一。本文旨在探討我國(guó)中小企業(yè)融資難的根本性原因并有針對(duì)性的提出解決方法。首先，文章比較世界各國(guó)對(duì)中小企業(yè)概念的界定，再根據(jù)我國(guó)國(guó)情對(duì)中小企業(yè)的概念做出明確的界定。其次，本文根據(jù)目前我國(guó)中小企業(yè)融資的基本狀況，著重從企業(yè)自身與金融體系及金融機(jī)構(gòu)兩方面揭示了中小企業(yè)融資難的原因。最后，針對(duì)中小企業(yè)融資難的原因提出解決方案，其中包括如何完善現(xiàn)代企業(yè)管理制度、解決企業(yè)資本金不足的問(wèn)題和加大我國(guó)金融體系的改革創(chuàng)新力度等解決方案。關(guān)鍵字 中小企業(yè) 融資難 金融機(jī)構(gòu) 目 錄31 前言…………………………………………………………………………………………32 我國(guó)中小企業(yè)概念的界定…………………………………………………………………33 我國(guó)中小企業(yè)融資的渠道及現(xiàn)狀…………………………………………………………44 關(guān)于改善中小企業(yè)融資困難的幾種理論假說(shuō)……………………………………………55 我國(guó)中小企業(yè)融資困難的成因分析………………………………………………………85.1 我國(guó)中小企業(yè)內(nèi)部存在的各種問(wèn)題……………………………………………………85.1.1 財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)管理問(wèn)題……………………………………………………………85.1.2 資本金不足問(wèn)題………………………………………………………………………85.2 我國(guó)金融體系及金融機(jī)構(gòu)方面存在的各種問(wèn)題………………………………………95.2.1 間接融資體系的問(wèn)題…………………………………………………………………95.2.2 直接融資體系的問(wèn)題…………………………………………………………………95.2.3 信用擔(dān)保體系的問(wèn)題…………………………………………………………………106 解決中小企業(yè)融資困難的對(duì)策……………………………………………………………106.1 建立并完善現(xiàn)代企業(yè)管理制度…………………………………………………………116.2 大力發(fā)展地方性中小金融機(jī)構(gòu)…………………………………………………………116.3 加大商業(yè)銀行管理制度的創(chuàng)新力度……………………………………………………126.4 積極創(chuàng)造適合中小企業(yè)的直接融資渠道………………………………………………126.5 健全對(duì)中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系…………………………………………………126.6 發(fā)行中小企業(yè)集合債券將成為企業(yè)融資的新渠道……………………………………137 總論…………………………………………………………………………………………14致謝參考文獻(xiàn)英文摘要1 前言4環(huán)顧當(dāng)今世界，無(wú)論發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，中小企業(yè)都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的重要支柱。德國(guó)把中小企業(yè)稱為國(guó)家的“重要經(jīng)濟(jì)支柱” ，日本則認(rèn)為“沒(méi)有中小企業(yè)的發(fā)展就沒(méi)有日本的繁榮” ，美國(guó)政府更把中小企業(yè)稱作是“美國(guó)經(jīng)濟(jì)的脊梁” 。 改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢(shì)頭，根據(jù)我國(guó)勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒的數(shù)據(jù)，全國(guó)中小企業(yè)數(shù)量不斷增加，截止至 2006 年底，中小企業(yè)的數(shù)量已增加到約 2300 萬(wàn)家，占全部企業(yè)總數(shù)的 99％。中小企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值約占全國(guó)的 60％，工業(yè)新增產(chǎn)值約 76％是由中小企業(yè)創(chuàng)造的，同時(shí)還提供了約 75％的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)。中小企業(yè)在推動(dòng)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增加就業(yè)、促進(jìn)市場(chǎng)良性競(jìng)爭(zhēng)和維持社會(huì)穩(wěn)定等方面都起到了巨大的作用，已成為支撐我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一股不可或缺的力量。但是中小企業(yè)在生存發(fā)展過(guò)程中也遇到各種問(wèn)題，而融資困難則是其面臨的頭號(hào)問(wèn)題，融資難已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸。2 我國(guó)中小企業(yè)概念的界定中小企業(yè)是企業(yè)規(guī)模形態(tài)的概念，是相對(duì)于大企業(yè)比較而言的。要深入研究中小企業(yè)的融資體系，必須首先對(duì)中小企業(yè)有個(gè)清晰的界定標(biāo)準(zhǔn)。然而，由于世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r參差不齊，各國(guó)對(duì)中小企業(yè)的界定都不盡相同。在美國(guó)，近年中小企業(yè)管理局出版的《中小企業(yè)狀況》中使用較為簡(jiǎn)略的劃分標(biāo)準(zhǔn)，一般把雇員不超過(guò) 500 人、營(yíng)業(yè)額不超過(guò) 600 萬(wàn)美元的企業(yè)稱為中小企業(yè)。在德國(guó)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)部對(duì)企業(yè)規(guī)模的劃分標(biāo)準(zhǔn)，一般是按就業(yè)人數(shù)和年周轉(zhuǎn)額來(lái)加以劃分的。在工業(yè)部門(mén)，職工人數(shù)在 500 人以下，年周轉(zhuǎn)額在 1 億馬克以下的企業(yè)為中小企業(yè)；在商業(yè)和其他服務(wù)性行業(yè)中，職工人數(shù)在 50 人以下，年周轉(zhuǎn)額在 200 萬(wàn)馬克以下的稱為中小企業(yè)。在日本，根據(jù) 2000 年新修訂的《中小企業(yè)基本法》的規(guī)定，制造業(yè)的從業(yè)人員在300 人以下或資本金在 3 億日元以下的為中小企業(yè)；批發(fā)業(yè)的從業(yè)人員在 100 人以下或資本金在 1 億日元以下的為中小企業(yè)；零售服務(wù)業(yè)的從業(yè)人員在 50 人以下或資本金在5000 萬(wàn)日元以下的為中小企業(yè)。我國(guó)中小企業(yè)的概念應(yīng)該根據(jù)我國(guó)的基本國(guó)情來(lái)界定，不能照搬國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，要制定出適合并有利于我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的劃分標(biāo)準(zhǔn)。我國(guó)在不同經(jīng)濟(jì)時(shí)期對(duì)中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)也有所不同。自建國(guó)以來(lái)，我國(guó)的中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)歷了五次的更改，第五次即最新一次對(duì)中小企業(yè)的界定，于 2003 年 2 月 19 日由原國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)、原國(guó)家5發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)、財(cái)政部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合公布的國(guó)經(jīng)貿(mào)中小企[2003]143 號(hào)文件《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定的通知》中規(guī)定的。中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)企業(yè)職工人數(shù)、銷(xiāo)售額、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)制定，該規(guī)定適用于工業(yè)、建筑業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)和郵政業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)。其中，工業(yè)包括采礦業(yè)、制造業(yè)、電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)。表 1 國(guó)家統(tǒng)計(jì)部門(mén)大中小型企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)名稱 指標(biāo)名稱 計(jì)算單位 大型 中型 小型從業(yè)人員數(shù) 人 2000 及以上 300～2000 300 以下銷(xiāo)售額 萬(wàn)元 30000 及以上 3000～30000 3000 以下工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總額 萬(wàn)元 40000 及以上 4000～40000 4000 以下從業(yè)人員數(shù) 人 3000 及以上 600～3000 600 以下銷(xiāo)售額 萬(wàn)元 30000 及以上 3000～30000 3000 以下建筑業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總額 萬(wàn)元 40000 及以上 4000～40000 4000 以下從業(yè)人員數(shù) 人 200 及以上 100～200 100 以下批發(fā)業(yè)企業(yè)銷(xiāo)售額 萬(wàn)元 30000 及以上 3000～30000 3000 以下從業(yè)人員數(shù) 人 500 及以上 100～500 100 以下零售業(yè)企業(yè)銷(xiāo)售額 萬(wàn)元 15000 及以上 1000～15000 1000 以下從業(yè)人員數(shù) 人 3000 及以上 500～3000 500 以下交通運(yùn)輸業(yè)企業(yè)銷(xiāo)售額 萬(wàn)元 30000 及以上 3000～30000 3000 以下從業(yè)人員數(shù) 人 1000 及以上 400～1000 400 以下郵政業(yè)企業(yè)銷(xiāo)售額 萬(wàn)元 30000 及以上 3000～30000 3000 以下從業(yè)人員數(shù) 人 800 及以上 400～800 400 以下酒店餐飲業(yè)企業(yè)銷(xiāo)售額 萬(wàn)元 15000 及以上 3000～15000 3000 以下3 我國(guó)中小企業(yè)融資的渠道及現(xiàn)狀我國(guó)中小企業(yè)的融資渠道分內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是指中小企業(yè)不斷將自己的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程。內(nèi)源融資的資本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)，是企業(yè)生存與發(fā)展不可或缺的重要組成部分。6外源融資是指吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的閑置資金，使之轉(zhuǎn)化為自己投資的過(guò)程。它對(duì)企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性等特點(diǎn)。外源融資又分為直接融資和間接融資。直接融資是指通過(guò)發(fā)行股票、債券在證券市場(chǎng)上籌措資金。間接融資則是指通過(guò)銀行獲得的貸款和政府支持的信用貸款，但是事實(shí)上銀行貸款占了間接融資的絕大部分。隨著中小企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的逐步擴(kuò)大，內(nèi)源融資無(wú)法滿足企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求時(shí)，外源融資便成為企業(yè)擴(kuò)張的主要融資渠道。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局吉林調(diào)查總隊(duì)今年對(duì)吉林省 205 戶中小工業(yè)企業(yè)問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，在被調(diào)查的 205 戶企業(yè)中，有 153 戶認(rèn)為企業(yè)目前發(fā)展過(guò)程中存在的主要問(wèn)題是資金緊缺，占 74.6%，其中，有 49.27%的企業(yè)認(rèn)為缺少資金是制約企業(yè)發(fā)展的最主要障礙。在這 153 戶企業(yè)中，有 9.8%的企業(yè)沒(méi)有獲取外部資金的渠道，有 49.67%的企業(yè)把內(nèi)部集資作為獲取資金的主要渠道。2007 年與 2006 年相比，僅有 10.24%的企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金相對(duì)充足。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 2005 年發(fā)布的國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況報(bào)告中顯示，2005 年全國(guó)非金融部門(mén)貸款、股票、國(guó)券和企業(yè)債券的融資比例是 78.1％：6.0％：9.5％：6.4％。以上資料顯示，中小企業(yè)的融資渠道以內(nèi)源融資為主，而在外源融資中，又以間接融資為主要渠道，這說(shuō)明了企業(yè)資金來(lái)源過(guò)于單一，中小企業(yè)板和發(fā)行債券等直接融資方式對(duì)拓寬中小企業(yè)融資渠道所起到的作用有限。4 關(guān)于改善中小企業(yè)融資困難的幾種理論假說(shuō) 西方融資理論中備受關(guān)注的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪利亞尼（France Modigliani）和米勒（Mertor Miller）提出的 M－M 定理。該定理認(rèn)為，在完善的資本市場(chǎng)上，企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)選擇與企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值無(wú)關(guān)。該定理的結(jié)論引起了理論界的普遍質(zhì)疑。特別是，該理論主要適用于完善的資本市場(chǎng)上進(jìn)行融資的大型企業(yè)，對(duì)中小企業(yè)的債務(wù)性融資并無(wú)直接的指導(dǎo)意義。對(duì)中小企業(yè)融資困境的規(guī)范解釋?zhuān)瑒t是信息非對(duì)稱理論。信息非對(duì)稱（Information asymmetry）理論可以定義為一方利用另外一方掌握不到的信息為自己謀求最大利益，針對(duì)這種情況來(lái)設(shè)計(jì)制度的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論（高正平，2004） 。信息非對(duì)稱可以從兩個(gè)角度劃分：一是非對(duì)稱發(fā)生的時(shí)間；二是非對(duì)稱發(fā)生的內(nèi)容。從非對(duì)稱發(fā)生的時(shí)間來(lái)看，非對(duì)稱信息可能發(fā)生在當(dāng)事人簽約之前，也可能發(fā)生在簽約之后，分別稱7為事前非對(duì)稱和事后非對(duì)稱。研究事前非對(duì)稱信息的模型稱為逆向選擇模型（Adverse selection） ，研究事后非對(duì)稱信息的模型稱為道德風(fēng)險(xiǎn)模型（Moral hazard） ；從非對(duì)稱信息的內(nèi)容來(lái)看，非對(duì)稱信息可能是某些參與人的行動(dòng)，也可能是某些參與人的知識(shí)。在資金借貸市場(chǎng)上，作為借款者的中小企業(yè)通常比貸款者（商業(yè)銀行）更加清楚信貸項(xiàng)目成功的概率和償還貸款的條件和動(dòng)機(jī)，所以在申請(qǐng)貸款時(shí)，借款者通常傾向于披露有利于獲得貸款的信息，而隱藏對(duì)獲得貸款不利的信息。對(duì)于銀行而言，由于借款者的財(cái)務(wù)狀況不透明，在決策過(guò)程中便形成一個(gè)決策風(fēng)險(xiǎn)，所以銀行必須要求較高的利率來(lái)平衡這一風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的損失。這樣，低風(fēng)險(xiǎn)低收益的項(xiàng)目由于融資成本過(guò)高而退出借貸市場(chǎng)，而只有那些高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目才愿意支付高利率，從而令貸款的平均利率水平不斷提高。另一方面值得注意的是，當(dāng)利率達(dá)到一定高度時(shí)，會(huì)導(dǎo)致資金充足、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的中小企業(yè)減少或者不再借款，以避免承擔(dān)較重的利息負(fù)擔(dān)。所以，銀行在主觀上形成了一種認(rèn)識(shí)：最有可能償還貸款的借款者基本不會(huì)前來(lái)借款，而前來(lái)借款的借款者的不償還風(fēng)險(xiǎn)加大。受到這種思維的影響，商業(yè)銀行就很可能不發(fā)放貸款或者減少發(fā)放，從而形成了逆向選擇。相對(duì)于事前發(fā)生的逆向選擇，道德風(fēng)險(xiǎn)是在交易完成之后發(fā)生的。貸款者放貸后，將面對(duì)借款者從事那些貸款者不期望進(jìn)行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因?yàn)檫@些活動(dòng)可能導(dǎo)致貸款難以歸還，從而影響到貸款者的預(yù)期收益。因此，道德風(fēng)險(xiǎn)的存在也是貸款者貸款意愿降低的一個(gè)重要原因（許基南，2003） 。對(duì)中小企業(yè)融資困境的另外一種解釋?zhuān)瑒t是信貸配給理論。羅正英（2004）在其《中小企業(yè)融資問(wèn)題研究》一書(shū)中對(duì)于信貸配給理論的研究表明，不同配給機(jī)制下，銀行和企業(yè)關(guān)系會(huì)發(fā)生變動(dòng)：在規(guī)模配給模式下，銀企關(guān)系的核心是追求信貸資金的最優(yōu)配置，即銀行信貸支持與企業(yè)邊際生產(chǎn)力趨于一致，不同企業(yè)有效規(guī)模區(qū)間的差異是銀行進(jìn)行界定的重要依據(jù)。而在數(shù)量配給模式下，銀企關(guān)系的核心在于銀行對(duì)企業(yè)及其貸款項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)識(shí)別，而界定均衡的實(shí)質(zhì)并不是追求信貸資金配置與企業(yè)邊際生產(chǎn)力的趨同，而是要保證其配置在銀行可接受的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間內(nèi)。該書(shū)從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析，認(rèn)為中小企業(yè)融資困境的根源在于其特定信息結(jié)構(gòu)所對(duì)應(yīng)的信用困境。然而，對(duì)于這種信貸配給現(xiàn)象，理論界提出了很多不同因應(yīng)對(duì)策。其中較有代表性的主要有：（1）長(zhǎng)期互動(dòng)假說(shuō)8根據(jù)賁勒杰（Banerjee,1944）提出的“長(zhǎng)期互動(dòng)假說(shuō)” ，中小金融機(jī)構(gòu)一般是地方性金融機(jī)構(gòu)，專(zhuān)門(mén)為地方中小企業(yè)服務(wù)。通過(guò)長(zhǎng)期的合作關(guān)系，中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)地方中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的了解程度逐漸增加。這有助解決存在于中小企業(yè)與中小金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，地方中小金融機(jī)構(gòu)在解決中小企業(yè)的資金需求方面具有不可替代的作用。但是問(wèn)題在于，通常情況下大銀行在地方設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，小銀行可以得到的信息，大銀行一樣可以得到。而且相同的信息，小銀行不一定比大銀行具有更好的信息處理能力。因此該假說(shuō)并不能從理論上證明地方小銀行在信息方面的優(yōu)勢(shì)。（2）關(guān)系型融資假說(shuō)伯格（Berger.A.N,1998）和尤戴爾（Udell.G.F,2002）從銀行的角度將大企業(yè)由規(guī)范財(cái)務(wù)報(bào)表體系披露的易于量化和傳遞的信息稱作“硬信息” ，而將那些缺少規(guī)范信息披露的中小企業(yè)的模糊信息稱作“軟信息” ，并在此基礎(chǔ)上提出了“關(guān)系型融資假說(shuō)” 。按照該理論的解釋?zhuān)髽I(yè)總是固定的、與數(shù)量極少的銀行打交道，銀企關(guān)系是固定的，而非變動(dòng)的。銀企關(guān)系的固定性，決定了通過(guò)長(zhǎng)期的和多種渠道的接觸，可以使銀行獲得貸款企業(yè)及其業(yè)主的相關(guān)信息，從而有效緩解信息不對(duì)稱狀況。他們進(jìn)一步指出，關(guān)系型借貸所涉及的信息主要是難以量化和傳遞的軟信息，具有強(qiáng)烈的人格化特征，因而對(duì)于內(nèi)部結(jié)構(gòu)復(fù)雜的大銀行來(lái)說(shuō)，其傳遞成本過(guò)高。而如果把決策權(quán)下放給地方分支機(jī)構(gòu)，又會(huì)在銀行內(nèi)部產(chǎn)生代理問(wèn)題。因此，地方性中小金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放這種關(guān)系型貸款時(shí)就比大銀行具有成本優(yōu)勢(shì)。雖然該假說(shuō)較好地揭示了不同規(guī)模的銀行在信貸市場(chǎng)上產(chǎn)生專(zhuān)業(yè)化分工的原因。然而，就信貸配給的均衡性而言，該理論的最大不足之處在于，它僅僅是從銀行內(nèi)部結(jié)構(gòu)與代理成本差異的角度，為小銀行對(duì)中小企業(yè)融資的比較優(yōu)勢(shì)提供了一種解釋?zhuān)](méi)有證明小銀行的存在降低了銀行搜集與處理信息的邊際成本，從而沒(méi)有從根本上改善中小企業(yè)融資的弱勢(shì)地位和信用困境。（3）地方性金融機(jī)構(gòu)理論該理論是我國(guó)學(xué)者比較普遍的認(rèn)識(shí)。我國(guó)理論界普遍認(rèn)為，大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)是解決中小企業(yè)融資困境的主要途徑。其中，具有代表性的觀點(diǎn)是，主張建立地方性的中小商業(yè)銀行以及民間合作性信貸金融機(jī)構(gòu)，以便通過(guò)在中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間建立對(duì)稱的主體關(guān)系，來(lái)化解中小企業(yè)的信貸障礙。這種觀點(diǎn)隱含的假設(shè)是貸款利率相對(duì)于市場(chǎng)供求的變化缺乏彈性，因此該觀點(diǎn)實(shí)際上是主張通過(guò)金融自由化方式來(lái)消除非均衡信貸配給。我國(guó)部分經(jīng)濟(jì)學(xué)者（林毅夫、李永軍，2000）則認(rèn)為，由于我國(guó)中小企業(yè)多數(shù)是勞9動(dòng)密集型企業(yè)，利用資本市場(chǎng)解決中小企業(yè)融資困難的方案是不可行的。唯一的方法是大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)。通過(guò)分析上述各種理論假說(shuō)和研究我國(guó)部分學(xué)者對(duì)中小企業(yè)融資難的分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，盡管上述理論都認(rèn)識(shí)到中小企業(yè)融資困難的根源在于自身信用的先天性缺陷，然而這些理論并不是從中小企業(yè)的角度去研究尋求解決融資難的方法，而是把研究的角度轉(zhuǎn)向了金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)調(diào)整上。事實(shí)表明，金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)調(diào)整并不能提升中小企業(yè)整體的信用水平，因此并不能從根本上解決中小企業(yè)融資難的困境。要徹底解決我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題，不能只重視企業(yè)外部環(huán)境的分析，而忽略了企業(yè)內(nèi)部存在的各種阻礙企業(yè)融資的問(wèn)題。5 我國(guó)中小企業(yè)融資困難的成因分析造成中小企業(yè)融資難的原因是多方面的，這個(gè)觀點(diǎn)已經(jīng)得到經(jīng)濟(jì)學(xué)者們的普遍認(rèn)同。本文將著重從企業(yè)自身與金融體系及金融機(jī)構(gòu)兩方面深入剖析中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，從而更加有針對(duì)性的提出行之有效的解決方案。5.1 我國(guó)中小企業(yè)內(nèi)部存在的各種問(wèn)題5.1.1 財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)管理問(wèn)題。中小企業(yè)大多是以家族經(jīng)營(yíng)、合伙經(jīng)營(yíng)等方式發(fā)展起來(lái)的。許多中小企業(yè)沒(méi)有建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，產(chǎn)權(quán)單一，企業(yè)規(guī)模小，科技含量低；經(jīng)營(yíng)行為短期化以及負(fù)債多、積累少，投資規(guī)模與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足，抗風(fēng)險(xiǎn)能力低，容易遭到市場(chǎng)的淘汰；財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范。據(jù)有關(guān)調(diào)查，有 80％的中小企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表不真實(shí)或沒(méi)有會(huì)計(jì)報(bào)表。此外，由于一些中小企業(yè)存在逃避銀行債務(wù)、多頭抵押等情況，因而其資信等級(jí)不高。由于銀行對(duì)其缺乏足夠的信心，為保證信貸資金的安全，降低成本和提高經(jīng)濟(jì)效益，銀行不愿冒險(xiǎn)向中小企業(yè)發(fā)放貸款。5.1.2 資本金不足問(wèn)題資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門(mén)登記的注冊(cè)資金，因此資本金就是注冊(cè)資本，是指按照國(guó)家法規(guī)規(guī)定的設(shè)立企業(yè)必須達(dá)到的最低資本金限額。從目前我國(guó)情況來(lái)看，要直接對(duì)中小企業(yè)的資本金進(jìn)行準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)是不現(xiàn)實(shí)的，因此可以從中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率這一角度來(lái)考察資本金的充實(shí)程度。資產(chǎn)負(fù)債率，主要用來(lái)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，也反映企業(yè)利用債權(quán)人提供的資金從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，即負(fù)債占資本總額的比率。而資本總額基本上是由企業(yè)資本金形成的，因此，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高時(shí)該指標(biāo)便能反映出10企業(yè)資本金的匱乏（高正平，2004） 。來(lái)自中國(guó)統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)的資料《融資渠道不暢 天津中小型企業(yè)發(fā)展面臨五大難題》 （2005）顯示，2004 年，天津市規(guī)模以上中小型工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為 58.1％，比全市高 1.4 個(gè)百分點(diǎn)。按國(guó)際慣例，工業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的合理水平應(yīng)低于 50％，天津市中小型企業(yè)比這一標(biāo)準(zhǔn)高出 8.1 個(gè)百分點(diǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率明顯高于合理水平，說(shuō)明工業(yè)活動(dòng)中借貸資金比重過(guò)大，投入的自有資金比重較少，本質(zhì)上表明中小型企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況還不盡合理。我國(guó)現(xiàn)在中小企業(yè)擁有的資本金相對(duì)匱乏，從而在一定程度上導(dǎo)致中小企業(yè)融資難現(xiàn)象的發(fā)生。資本金的匱乏，導(dǎo)致了企業(yè)資金流動(dòng)不暢，使企業(yè)的自有經(jīng)營(yíng)盈利能力減小，無(wú)法成為金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)質(zhì)客戶，融資能力從而受到限制。5.2 我國(guó)金融體系以及金融機(jī)構(gòu)方面存在的各種問(wèn)題5.2.1 間接融資體系的問(wèn)題從所有制方面來(lái)分析，目前我國(guó)金融市場(chǎng)上間接融資占據(jù)了主導(dǎo)地位，間接融資中商業(yè)銀行又是主導(dǎo)性的。盡管我國(guó)銀行業(yè)的所有制形式有國(guó)有獨(dú)資、股份制、合作制等多種形式，但是如果將國(guó)有股直接控股的股份制銀行計(jì)算在內(nèi)，大約 90％的股權(quán)屬于國(guó)有。這一壟斷格局造成了我國(guó)金融服務(wù)效率低下，金融工具單一，信用監(jiān)督和評(píng)估體系缺乏。因?yàn)閴艛嗨斐傻闹苯雍蠊褪墙鹑诜?wù)產(chǎn)品的供給不足，造成需求和供給之間產(chǎn)生巨大差距，這一點(diǎn)在中小企業(yè)融資問(wèn)題上表現(xiàn)得尤其突出。從金融體制方面分析，與中小企業(yè)相匹配的中小銀行不僅數(shù)量十分少，而且面臨進(jìn)一步發(fā)展的諸多障礙。雖然大型國(guó)有商業(yè)銀行數(shù)量多，資金充足，但是它們對(duì)中小企業(yè)貸款的運(yùn)作成本太高，是對(duì)大型企業(yè)貸款成本的 5 倍左右。以上兩方面原因制約了中小企業(yè)的間接融資。從銀行信貸管理體制方面分析，為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，銀行強(qiáng)化了貸款風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，對(duì)信貸人員實(shí)行了以資產(chǎn)質(zhì)量為主要指標(biāo)的考核辦法，嚴(yán)格了貸款責(zé)任追究制度，加大了處罰力度，因而對(duì)中小企業(yè)的貸款項(xiàng)目審核，銀行方面是十分謹(jǐn)慎的，有關(guān)人員怕承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。銀行上收信貸審批權(quán)，對(duì)基層銀行的授權(quán)授信權(quán)限和額度進(jìn)行了嚴(yán)格的控制，客觀上制約了對(duì)中小企業(yè)的融資。銀行有一套完整的信貸業(yè)務(wù)審批制度，操作流程復(fù)雜，貸款手續(xù)繁瑣，難以滿足中小企業(yè)融資簡(jiǎn)單快捷的要求。5.2.2 直接融資體系的問(wèn)題在股票市場(chǎng)上，我國(guó)政府為了推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，拓寬中小11企業(yè)的融資渠道，于 2004 年 5 月 27 日中小企業(yè)板在深圳證交所正式啟動(dòng)。建立中小企業(yè)板，可以避免中小企業(yè)過(guò)度依賴銀行貸款，為中小企業(yè)創(chuàng)造了直接融資方式，有利于拓寬中小企業(yè)的融資渠道。但是部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家卻提出了不同的觀點(diǎn)。他們認(rèn)為，中小企業(yè)板固然為中小企業(yè)提供了一條通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資的途徑，但并不會(huì)成為中國(guó)上千萬(wàn)家中小企業(yè)最主要的融資渠道。發(fā)展面向中小企業(yè)融資的資本市場(chǎng)的方案，實(shí)際上只能部分地解決高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的科技型中小企業(yè)的融資問(wèn)題。我國(guó)在今后很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)資源稟賦結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)都將是資本相對(duì)稀缺、勞動(dòng)力相對(duì)豐裕，勞動(dòng)密集型中小企業(yè)將始終在我國(guó)中小企業(yè)中占據(jù)主要部分。但是，由于勞動(dòng)密集型中小企業(yè)的自身特點(diǎn)，多數(shù)勞動(dòng)密集型中小企業(yè)很難像高科技型中小企業(yè)那樣成為高收益、高成長(zhǎng)型的企業(yè)，因此，通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的方案，對(duì)這些勞動(dòng)密集型中小企業(yè)是沒(méi)有太大幫助的。 在債券市場(chǎng)上，由于嚴(yán)格的發(fā)行限制、復(fù)雜緩慢的行政審批制度以及須主要銀行提供信用擔(dān)保等要求，公司債券發(fā)行面臨不順暢的弊端。在這一體制下，往往只有極少數(shù)的央企或大型企業(yè)才能發(fā)行公司債，絕大多數(shù)的中小企業(yè)根本難以進(jìn)入。5.2.3 信用擔(dān)保體系的問(wèn)題為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，銀行除對(duì)少數(shù)大中型企業(yè)外，幾乎不再發(fā)放信用貸款，中小企業(yè)要獲得貸款，一律要辦理抵押和擔(dān)保手續(xù)。從目前我國(guó)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，在全國(guó)3366 家擔(dān)保機(jī)構(gòu)中，公司制擔(dān)保機(jī)構(gòu)已達(dá) 2785 家，占總數(shù)的 82.74%。在全國(guó)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的出資總額 1232.58 億元中，非政府出資 已達(dá) 875.12 億元，占擔(dān)保資金總額的 71%。擔(dān)保機(jī)構(gòu)已從初期主要由政府出資為主，發(fā)展到以企業(yè)、民間組織和自然人等非政府出資為主。但是擔(dān)保機(jī)構(gòu)仍然存在一些問(wèn)題，例如規(guī)模小，實(shí)力弱，一些地區(qū)的機(jī)構(gòu)發(fā)展過(guò)快、過(guò)濫。2005 年擔(dān)保機(jī)構(gòu)戶數(shù)比上年增加 15.51%，保持了較高的發(fā)展速度。但戶均注冊(cè)資金只有 3695 萬(wàn)元，比上年增加 635 萬(wàn)元，新增擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模依然偏小。當(dāng)銀行考慮到一旦出現(xiàn)代償額過(guò)大或集中代償?shù)那闆r，擔(dān)保機(jī)構(gòu)無(wú)力代償時(shí)，反而不愿意向中小企業(yè)貸款。一般來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)規(guī)模小，可抵押物少，但現(xiàn)行的金融制度對(duì)信貸抵押物的折扣率規(guī)定過(guò)高，使得許多中小企業(yè)無(wú)法獲得足夠的信貸資金。 6 解決中小企業(yè)融資困難的對(duì)策目前對(duì)于如何解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，大部分學(xué)者總是局限于某一種改革方案，而沒(méi)有充分考慮我國(guó)的基本國(guó)情，我國(guó)中小企業(yè)規(guī)模巨大，且地區(qū)差異很大，一種方案12并不能適合我國(guó)所有的中小企業(yè)。從實(shí)際情況來(lái)看，現(xiàn)有的關(guān)于改善中小企業(yè)融資難的理論與我國(guó)國(guó)情并不完全吻合。為此，我們必須根據(jù)我國(guó)實(shí)際情況，有針對(duì)性采取系統(tǒng)化的對(duì)策。6.1 建立并完善現(xiàn)代企業(yè)管理制度我國(guó)很多的中小企業(yè)還具有明顯的家族特色，用人方面任人唯親，家族成員占據(jù)重要管理崗位，決策上獨(dú)斷專(zhuān)行。這種管理模式不利于中小企業(yè)引進(jìn)優(yōu)秀的管理人才，不利于提高中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的科學(xué)性，加大了中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，降低了中小企業(yè)的信用水平，導(dǎo)致銀行和投資者不愿向其貸款和投資。鑒于此，中小企業(yè)應(yīng)走產(chǎn)權(quán)主體多元化的道路，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求實(shí)行公司制改造，解除家族制對(duì)其發(fā)展的束縛，進(jìn)行所有權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，引入優(yōu)秀的管理人才，提高經(jīng)營(yíng)效率，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這樣才能提高信用水平，增強(qiáng)融資能力。6.2 大力發(fā)展地方性中小金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)和農(nóng)戶的資金需求規(guī)模相對(duì)小，絕大多數(shù)不適合到需要公證和按期信息披露等昂貴中介服務(wù)的股市和債券市場(chǎng)融資。中小企業(yè)一般也缺乏可供抵押的資產(chǎn)，銀行需要掌握企業(yè)家個(gè)人的信用、經(jīng)營(yíng)能力、未來(lái)的收入流等情況才能降低貸款的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)一再證明，地區(qū)性中小金融機(jī)構(gòu)一方面由于資金規(guī)模相對(duì)小，其貸款對(duì)象不會(huì)是資金需求規(guī)模大的大企業(yè)，另一方面，地區(qū)性中小金融機(jī)構(gòu)通過(guò)與中小企業(yè)長(zhǎng)期的合作關(guān)系，中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)地方中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的了解程度逐漸增加，有助于解決存在于中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，因而，地區(qū)性中小銀行是給中小企業(yè)提供金融服務(wù)的最有效金融制度安排。地方性中小金融機(jī)構(gòu)包括城市商業(yè)銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社、地方性中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、中小企業(yè)債券市場(chǎng)和地方性風(fēng)險(xiǎn)投資公司。發(fā)展和完善中小金融機(jī)構(gòu),應(yīng)當(dāng)注意以下幾個(gè)問(wèn)題：第一，中小金融機(jī)構(gòu)的所有制形式可以也應(yīng)當(dāng)多元化,一切有利于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的所有制形式都應(yīng)當(dāng)大膽利用,鼓勵(lì)和支持非國(guó)有制的中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。第二，對(duì)目前中小金融機(jī)構(gòu)和國(guó)有商業(yè)銀行內(nèi)部的類(lèi)似中小金融機(jī)構(gòu)的營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)機(jī)制進(jìn)行完善。發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)不能一哄而起,要依據(jù)實(shí)際情況,尤其是當(dāng)?shù)劂y行業(yè)的監(jiān)管水平,有步驟地進(jìn)行,可以采取先試點(diǎn)再推廣的形式。第三，近年來(lái)，雖然我國(guó)已經(jīng)建立起較具規(guī)模的民生銀行、城市商業(yè)銀行以及農(nóng)村信用合作社，但由于建立時(shí)間短、規(guī)模小、儲(chǔ)戶少，其信貸能力十分有限。因此，中小13銀行要提高金融服務(wù)水平，積極吸收客戶，以增強(qiáng)資金實(shí)力，提高貸款能力。6.3 加大商業(yè)銀行管理制度的創(chuàng)新力度減少商業(yè)銀行與中小企業(yè)的信息不對(duì)稱問(wèn)題，應(yīng)該加大商業(yè)銀行管理制度的創(chuàng)新力度，商業(yè)銀行應(yīng)從以下幾方面開(kāi)展工作：第一，明確中小金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和制度，建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)；中小金融機(jī)構(gòu)要按各自的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行正確的市場(chǎng)定位，把主要服務(wù)對(duì)象定位于廣大的中小企業(yè)，全心全意為中小企業(yè)服務(wù)；第二，金融業(yè)是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)極大、容易發(fā)生欺詐行為的行業(yè)，必須改善中小金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管制度，加強(qiáng)監(jiān)督力度，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管納入整個(gè)金融市場(chǎng)的監(jiān)管體系中，監(jiān)管的重點(diǎn)落在對(duì)其高層管理人員的資格審查和資產(chǎn)負(fù)債管理、貸款風(fēng)險(xiǎn)管理等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管上；第三，商業(yè)銀行要在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，強(qiáng)調(diào)靈活性。為此需要改革現(xiàn)行的貸款審批程序，進(jìn)行制度創(chuàng)新。創(chuàng)建科學(xué)完善的中小企業(yè)信用等級(jí)評(píng)估體系，建立中小企業(yè)信息系統(tǒng)，提高其風(fēng)險(xiǎn)透明度，加強(qiáng)信息的搜集和篩選工作，建立客戶數(shù)據(jù)庫(kù)和客戶檔案，主動(dòng)搜集中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況與業(yè)績(jī)方面的信息。根據(jù)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)保障能力、經(jīng)營(yíng)狀況、償債能力及信用記錄、發(fā)展前景等主要指標(biāo)，綜 合評(píng)出不同等級(jí)，作為中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)信貸決策和重點(diǎn)扶持的依據(jù)。 6.4 積極創(chuàng)造適合中小企業(yè)的直接融資渠道創(chuàng)造適合中小企業(yè)的直接融資渠道，是有效解決中小企業(yè)的資本金不足的問(wèn)題。目前，中小板市場(chǎng)的總市值逼近 9000 億元，上市公司數(shù)量接近 200 家，在規(guī)模上已經(jīng)攀上一個(gè)臺(tái)階，在管理上已經(jīng)積累了相當(dāng)豐富的經(jīng)驗(yàn)。加快建設(shè)創(chuàng)業(yè)板，推動(dòng)中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，以適應(yīng)不同類(lèi)型、不同成長(zhǎng)階段中小企業(yè)的融資需求，促進(jìn)中小企業(yè)做大做強(qiáng)。6.5 健全對(duì)中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系中小企業(yè)信用擔(dān)保公司可以通過(guò)構(gòu)建擔(dān)保機(jī)制，使其資本金為中小企業(yè)所用，彌補(bǔ)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)中存在的資本金不足的問(wèn)題。根據(jù)我國(guó)的國(guó)情，可以考慮建立多層次的政府支持中小企業(yè)融資擔(dān)保體系。我國(guó)中小企業(yè)融資擔(dān)保體系可以設(shè)計(jì)為由國(guó)家政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和民間互助行擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同組成。一是建立為政府公共目標(biāo)服務(wù)的政策性擔(dān)保公司。為支持政府公共目標(biāo)，特別是有利于環(huán)境保護(hù)、節(jié)能降耗、高新技術(shù)的 小企業(yè)融資，應(yīng)建立政策性擔(dān)保公司，按保本14微利的原則確定擔(dān)保費(fèi)率，免除反擔(dān)保措施，切實(shí)解決小企業(yè)貸款外部附加融資成本過(guò)高的問(wèn)題。政策性擔(dān)保公司應(yīng)按 照公共目標(biāo)選擇機(jī)制運(yùn)作，同時(shí)引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和市場(chǎng)操作機(jī)制，堅(jiān)持公開(kāi)、公正、透明，防止發(fā)生尋租行為，并建立風(fēng)險(xiǎn)損失補(bǔ)償機(jī)制。二是支持有實(shí)力的投資者發(fā)展商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)。通過(guò)對(duì)現(xiàn)有擔(dān)保公司的重組、兼并、增資擴(kuò)股等形式做大規(guī)模，提高公司治理水平和專(zhuān)業(yè)技術(shù)水平，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制能力。鼓勵(lì)商業(yè)銀行和擔(dān)保公司之間建立資金、技術(shù)、信息等多層次的合作關(guān)系。三是鼓勵(lì)小企業(yè)成立互助性擔(dān)保組織。近幾年，我國(guó)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)有了一定的發(fā)展，雖然銀行比較青睞有政府做擔(dān)保的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，但是政府財(cái)力有限，而該類(lèi)機(jī)構(gòu)不以盈利為目的，因此不能無(wú)限發(fā)展。另一方面，商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)近幾年發(fā)展蓬勃，但是它以盈利為目的，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，一些實(shí)力不強(qiáng)的企業(yè)很難得到商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保。在健全對(duì)中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系中，應(yīng)該大力發(fā)展互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)。互助性擔(dān)保的優(yōu)勢(shì)來(lái)自于民間擔(dān)保的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、社區(qū)性和互助、互督、互保機(jī)制。當(dāng)面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)通常的做法是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給政府，而互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu) 承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最終由會(huì)員分擔(dān)，容易被潛在的被擔(dān)保者接受，擔(dān)保審批人與擔(dān)保申請(qǐng)人相互較為了解，緩解了信息不對(duì)稱問(wèn)題；互助性擔(dān)保將銀行或政府擔(dān)保組織的外部監(jiān)督轉(zhuǎn)化為互助性擔(dān)保組織內(nèi)部的相互監(jiān)督，提高了監(jiān)督的有效性；處于劣勢(shì)的中小企業(yè)通過(guò)互助性擔(dān)保聯(lián)系起來(lái)，在和銀行談判時(shí)可以爭(zhēng)取到較優(yōu)惠的貸款條件；互助性擔(dān)保減輕了政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，可以為政府與中小企業(yè)溝通創(chuàng)造新的渠道，容易獲得政府的支持。為適應(yīng)今后的發(fā)展需要，宜構(gòu)建以互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主、政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為補(bǔ)充的擔(dān)保機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)，以地區(qū)和市級(jí)、省級(jí)、全國(guó)三級(jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)為支撐的結(jié)構(gòu)體系。目前，江蘇省內(nèi)的沭陽(yáng)、大豐等縣已經(jīng)出現(xiàn)了一批運(yùn)作良好的互助性擔(dān)保組織。2005 年以來(lái)，沭陽(yáng)農(nóng)村合作銀行針對(duì)小企業(yè)資金需求“短、急、頻”且缺乏可抵押資產(chǎn)的問(wèn)題，推廣“自助擔(dān)保”業(yè)務(wù)，不僅緩解了小企業(yè)融資難的問(wèn)題，又為銀行防范貸款風(fēng)險(xiǎn)、提高經(jīng)營(yíng)效益探索出了一條新途徑。目前，與農(nóng)合行已建立合作關(guān)系的自助擔(dān)保公司共 25 家，有 1241 家會(huì)員企業(yè)在農(nóng)合行貸款 12696 萬(wàn)元，其中 2007 年新增貸款2944 萬(wàn)元。6.6 發(fā)行中小企業(yè)集合債券將成為企業(yè)融資的新渠道2007 年 11 月 29 日，國(guó)內(nèi)首只中小企業(yè)集合債券——由深圳市貿(mào)工局牽頭，深圳市15中小企業(yè)服務(wù)中心具體組織實(shí)施的“2007 年深圳市中小企業(yè)集合債券”(以下簡(jiǎn)稱中小企業(yè)集合債券)在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)上市；這是國(guó)內(nèi)首只中小企業(yè)集合債券，也是國(guó)內(nèi)企業(yè)債券史上發(fā)行人數(shù)最多、發(fā)債金額最大、期限最長(zhǎng)的集合類(lèi)債券。在我國(guó)債券發(fā)行結(jié)構(gòu)中，國(guó)債和金融債占有絕對(duì)比重，企業(yè)債券比重很小，且絕大多數(shù)是大型國(guó)有企業(yè)債券，單個(gè)的中小企業(yè)想通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券募集資金十分困難。捆綁發(fā)債的方式，打破了只有大企業(yè)才能發(fā)債的慣例，開(kāi)創(chuàng)了中小企業(yè)新的融資渠道。中小企業(yè)集合債券的設(shè)計(jì)思路是：通過(guò)政府組織協(xié)調(diào)，將一批持續(xù)盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、償債能力較強(qiáng)的優(yōu)秀中小企業(yè)集中起來(lái)，進(jìn)行集合公開(kāi)發(fā)債，以發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，分?jǐn)傎Y信評(píng)級(jí)、發(fā)債擔(dān)保、承銷(xiāo)等費(fèi)用，降低融資成本，從而有效解決單一中小企業(yè)難以發(fā)行企業(yè)債券的難題。2007 年 12 月 5 日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的若干意見(jiàn)》提出，今后將開(kāi)展以產(chǎn)業(yè)集群中小企業(yè)發(fā)行集合式企業(yè)債券等方式進(jìn)入資本市場(chǎng)，這實(shí)際上就是對(duì)深圳市發(fā)行中小企業(yè)集合債券試點(diǎn)的一種認(rèn)同，這將會(huì)使部分中小企業(yè)融資難的壓力暫時(shí)得到緩解，是我國(guó)解決中小企業(yè)融資難的有益探索。7 總論融資難的問(wèn)題是世界各國(guó)中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中都面臨的問(wèn)題，而造成該問(wèn)題的原因是多方面的，因此需要系統(tǒng)化的對(duì)策來(lái)解決該問(wèn)題。本文的核心思想包括：第一，針對(duì)目前我國(guó)中小企業(yè)自身存在的問(wèn)題，中小企業(yè)應(yīng)建立并完善現(xiàn)代企業(yè)管理制度，改善企業(yè)管理，提高信用水平，增強(qiáng)融資能力，另一方面政府要加快建設(shè)創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)造適合中小企業(yè)的直接融資渠道，增加企業(yè)的資本金。第二，中小企業(yè)融資難的原因更多的是來(lái)自企業(yè)外部的因素，因此要大力發(fā)展地方性中小金融機(jī)構(gòu)，加大商業(yè)銀行管理制度的創(chuàng)新力度，健全對(duì)中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系。第三，努力開(kāi)拓中小企業(yè)融資的新渠道，而發(fā)行中小企業(yè)集合債券就是其中一種有益的探索。隨著我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)和國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境的不斷變化，中小企業(yè)融資難的問(wèn)題在得到一定程度上解決的同時(shí)也將出現(xiàn)新情況、新特點(diǎn)。只有在結(jié)合我國(guó)具體國(guó)情的基礎(chǔ)上，從企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)兩方面實(shí)行綜合治理，加強(qiáng)政府對(duì)中小企業(yè)融資的政策支持，才能從根本上解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。16致 謝首先誠(chéng)摯的感謝指導(dǎo)老師姜百臣教授，老師悉心的教導(dǎo)使我得以一窺中小企業(yè)融資領(lǐng)域的深?yuàn)W，不時(shí)的討論并指點(diǎn)我正確的方向，使我在創(chuàng)作論文的過(guò)程中獲益匪淺。老師嚴(yán)肅的科學(xué)態(tài)度和精益求精的工作作風(fēng)是我們學(xué)習(xí)的典范。感謝班主任傅波老師以及在 4 年的求學(xué)過(guò)程中幫助和教育過(guò)我的老師們，正是你們的悉心教導(dǎo)，使我掌握了充足的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，是該論文得以完成的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。本論文的完成另外亦得感謝室友們的大力協(xié)助。因?yàn)橛心銈兊捏w諒及幫忙，使得本論文能夠更完整而嚴(yán)謹(jǐn)。最后，謹(jǐn)以此文獻(xiàn)給我摯愛(ài)的雙親，養(yǎng)育之恩，無(wú)以回報(bào)，祝愿你們永遠(yuǎn)健康快樂(lè)。17參 考 文 獻(xiàn)王鐵軍.2004.中國(guó)中小企業(yè)融資 28 種模式.北京: 中國(guó)金融出版社.3－10中國(guó)人民銀行研究局，日本國(guó)際協(xié)力機(jī)構(gòu).2005.中國(guó)中小企業(yè)金融制度報(bào)告.北京：中信出版社.3-20許基南.2003.民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題研究.21 世紀(jì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展方略,145－154沈敏，趙蘊(yùn)玉.2007.我國(guó)中小企業(yè)融資難探析.合作經(jīng)濟(jì)與科技，(321)：1－2羅正英.2004.中小企業(yè)融資問(wèn)題研究.北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.125-154高正平.2004.中小企業(yè)融資新論.北京：中國(guó)金融出版社.155-18818Research on the Problem of Financing Difficulty in the Small and Medium Enterprises of ChinaChen Jiangxing（College of Economics & Management, South China Agricultural University Guangzhou 510642,China）Abstract: Since the reform and opening to the outside world, SMEs (small and medium enterprises) in our country make some earth-shaking changes and also give out some promoter actions in different areas, such as improving the development of national economy, to raise the employment opportunity, to promote the optimum competitions among different industry, and also these changes give a good chance to keep the social order more steady. As a result of these, SMEs are become one of the mainstay in our country especially in economy this area. But there are still some condition factors to restrict SMEs to take a further expansion, and these factors can be consider as the main problem which they need facing in the future. Difficult to financing in SMEs is one of the most important issue need to be solve. This report point out why it is difficult to financing in SMEs in our country, and what are the basic reasons caused these financing problems; therefore, we will give some pertinence solutions for these kinds of problems. First of all, compare the realizing concept of SMEs in other countries; the report will make the realizing concept for SMEs on our country's basic condition or state. Secondly, the report will analyze the basic situation of these SMEs, and will point out what is the general environment of these SMEs. Moreover, the report will focus on two sides to open out the financing problem, the one is the relationship between enterprise itself and financial system; another side is about the money corporation. Finally, the report will question in some ways and then will gives out the concrete solutions for these problems. The concrete solutions will include how to complete the business managerial system in nowadays, how to resolve the deficiency of capital in cash, and of course involve how to enhance the financial system as well as how to intensify reforms in our country. Key words: SMEs Financing Problem Money Corporation