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一、 單選題 1.銀行貸款的久期值越大，凈值對于利率變動的流動幅度越（），所承擔(dān)的利率風(fēng)險越（D）。 A.小，低 B.小，高 C.大，低 D.大，高 2利率互換是交易雙方在一定時期內(nèi)交換（D）。 A.本金 B.利率 C.負(fù)債 D.利息 3.場外交易不包括以下哪種衍生產(chǎn)品（A） A.期貨 B.遠(yuǎn)期 C.互換 D.期權(quán) 4.期貨價格劇烈波動或連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板造成投資者損失的風(fēng)險屬于（D） A.流動性風(fēng)險 B.操作風(fēng)險 C.信用風(fēng)險 D.市場風(fēng)險 5.以下哪個因素不是影響股票期貨無套利區(qū)間寬度的主要因素（A） A.股票指數(shù) B.存貸款利差 C.市場沖擊成本 D.交易費用 6.股指期貨的交易保證金比例越低，則參與股指期貨交易的（C） A.收益越高 B.收益越低 C.杠桿越大 D.杠桿越小 7.歐洲美元期貨屬于（A） A.利率期貨 B.匯率期貨 C.股票期貨 D.商品期貨 8.當(dāng)觀測到期貨基差高于正常范圍時，應(yīng)采用的期現(xiàn)套利交易策略是（A） A.做多現(xiàn)貨，做空期貨 B.做空現(xiàn)貨，做多期貨 C.做空現(xiàn)貨，做空期貨 D.做多現(xiàn)貨，做多期貨 9.下列屬于平價期貨的是（D） A.執(zhí)行價格為300，市場價格為300的歐式看漲期權(quán) B. 執(zhí)行價格為300，市場價格為300的美式看漲期權(quán) C. 執(zhí)行價格為300，市場價格為300的歐式看跌期權(quán) D. 執(zhí)行價格為300，市場價格為300的美式看跌期權(quán) 10.股指期貨買方可以以（C）買入期權(quán) A.賣方報價 B.執(zhí)行價格 C.指數(shù)點值 D.買方報價 二、判斷題 1.股市系統(tǒng)性風(fēng)險可以通過股指期貨套期保值交易策略規(guī)避。（） 2.如果Libor上漲，美國長期國債期貨價格也會上漲。（） 3.利率互換，利率期貨和利率遠(yuǎn)期三種相比，一般利率互換信用風(fēng)險最大。（） 4.內(nèi)在價值為0的期權(quán)稱為平價期權(quán)。（） 5.美式看跌期權(quán)可以通過二叉樹定價方法估算出期權(quán)價格。（） 6.在我國，期貨交易的對象是由中國證監(jiān)會統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。（） 7.套期保值有效性的評價是以期貨市場的盈虧大小來判定的。（） 8.貨幣互換不存在匯率風(fēng)險。（） 三、簡答題 1.什么是遠(yuǎn)期？什么是期貨？兩者有何區(qū)別與聯(lián)系？ 2.簡述看漲期權(quán)空頭的盈虧公式和盈虧圖。 四、計算分析題 1.假設(shè)日元即期匯率為113日元/美元，日元利率為2%而美元利率為6%（均為連續(xù)復(fù)利）。求3個月后到期的日元遠(yuǎn)期匯率。 2.已知黃金現(xiàn)貨當(dāng)前價格為1250美元/盎司，黃金儲存成本120美元/年，假設(shè)一個月后到期的黃金遠(yuǎn)期報價為1280美元/盎司，連續(xù)復(fù)利無風(fēng)險年利率為5%，求一單位該黃金遠(yuǎn)期多頭當(dāng)前價值。 3.A公司和B公司均需要籌集美元100萬元，期限2年。A公司想以浮動利率借款。B公司想以固定利率借款。由于兩家公司信用等級不同，借款成本如表1。 浮動利率借款 固定利率借款 A公司 LIBOR+0.3% 5% B公司 LIBOR+0.5% 6% 問題：構(gòu)造一種A公司和B公司之間的互換交易，對雙方公平，期限為2年，每半年支付一次（互換中支付的浮動利率為LIBOR） （1） 計算A公司的借款成本 （2） 畫出互換流程圖。寫出互換利率。 4.某股票目前價格為100元，假設(shè)該股票價格波動可用二叉樹模型描述，每XX為1個月，u=1.2，d=0.8，連續(xù)復(fù)利無風(fēng)險年利率為12%，求2個月期的協(xié)議價格等于100元的美式看跌期權(quán)價格。 五、論述題 某商業(yè)銀行，資產(chǎn)負(fù)債情況是：資產(chǎn)多為固定利率貸款，負(fù)債多為浮動利率存款。假設(shè)未來一段時期內(nèi)利率處于上升通道，請舉例三種金融衍生工具（寫出定義），并說明如何應(yīng)用三種金融衍生工具解決此商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債利率風(fēng)險問題。 1、 利率互換是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的相同名義本金交換的現(xiàn)金流?？梢栽诶驶Q中支付固定利率，收入浮動利率。交易者原先擁有一筆浮動利率債務(wù)，可以通過進(jìn)入利率互換的多頭，使所受到的浮動利率與負(fù)債中的負(fù)債利率支付相抵消，同時支付固定利率，從而轉(zhuǎn)換為固定利率負(fù)債。（圖見p142（a）） 2、 遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指買賣雙方同意從未來某一商定的時刻開始，在某一特定時期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定，以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議。交易者可以通過購買遠(yuǎn)期利率協(xié)議，將浮動利率債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楣潭ɡ蕚鶆?wù)，買賣雙方通過事先約定利率，借款人可以規(guī)避利率上升的風(fēng)險，貸款人可以規(guī)避利率下跌的風(fēng)險，將真實貸款利率鎖定為協(xié)議利率，將債務(wù)的利率屬性由浮動轉(zhuǎn)換為固定。 3、歐洲美元期貨屬于利率期貨，使投資者鎖定在今后某3個月內(nèi)對應(yīng)于借入100萬美元面值的利率。交易者可以通過出售歐洲美元期貨實現(xiàn)債務(wù)利率的轉(zhuǎn)換，由于歐洲美元期貨與遠(yuǎn)期利率協(xié)議相當(dāng)類似，交易雙方都鎖定未來一定期限的利率，出售歐洲美元期貨，進(jìn)入歐洲美元期貨的空頭，規(guī)避利率上升的風(fēng)險，使其所收到的浮動利率與負(fù)債中的浮動相抵消，同時支付固定利率