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第7章股票投資的策略與技巧,第一節(jié)股票投資策略第二節(jié)股票種類與時(shí)機(jī)的選擇第三節(jié)股票投資操作技巧,王德禮主講,,一、長(zhǎng)期投資策略1.長(zhǎng)期投資策略的邏輯股市中，人們常說(shuō)長(zhǎng)線是金，為什么？（1）世界股市指數(shù)的底部是不斷抬高的。道瓊工業(yè)指數(shù)開始不過(guò)只有三點(diǎn)，而今天卻高達(dá)12000多點(diǎn)。香港恒生指數(shù)創(chuàng)立時(shí)為100點(diǎn)，目前已站上1900點(diǎn)。上證指數(shù)開盤是96點(diǎn)，而現(xiàn)在卻是2000多點(diǎn)。（2）長(zhǎng)期投資可以減少出錯(cuò)的概率。據(jù)美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)的一項(xiàng)實(shí)證研究顯示，持有一天下跌的可能性是45%，持有一個(gè)月下跌的可能性是40%，持有五年下跌的可能性已降為1%。（3）長(zhǎng)期投資可以減少交易成本資金量為10萬(wàn)元，每月交易20次，傭金等為0.6%時(shí)，每年交易費(fèi)用288000！中國(guó)股市交易成本偏高，真是難以承受之輕。,第一節(jié)股票投資策略,長(zhǎng)期投資的真正含義,（1）長(zhǎng)期投資并不是買而不賣，在以下三種情形下是可以賣出股票的。第一、公司的基本面真的發(fā)生了巨大的變化。第二、公司的股價(jià)真的被市場(chǎng)嚴(yán)重高估。第三、出現(xiàn)了更值得投資的公司。（2）長(zhǎng)期投資是把股市作為是一個(gè)永久性投資場(chǎng)所。（3）長(zhǎng)期投資是對(duì)股市要永遠(yuǎn)保持應(yīng)有的理性。,王德禮主講,,（1）長(zhǎng)線的錢。要用自有的閑置的資金炒股。（2）長(zhǎng)期的股一是要投資于有可能成為百年老店的上市公司。如銀行二是要避免周期性強(qiáng)的上市公司。醫(yī)院、醫(yī)藥、消費(fèi)、糧食、煙草、零售、生物、食品飲料、交運(yùn)設(shè)備、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)等周期性就不強(qiáng)。三是要投資具有穩(wěn)定成長(zhǎng)的公司。劉元生認(rèn)購(gòu)萬(wàn)科360萬(wàn)股。以后隨著萬(wàn)科送股配股，加上通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持，至2011年第三季度，達(dá)1.3379億股，認(rèn)購(gòu)原始股加上二級(jí)市場(chǎng)買入股票的費(fèi)用，共約400萬(wàn)元。21年，按如今每股7.3元計(jì)算，達(dá)10億元，獲利達(dá)成250倍！四是要投資于股息率超定存的慷慨公司。在香港就有不少投資者長(zhǎng)年定投恒生銀行，就是為了其高分紅。恒生銀行過(guò)去十多年來(lái)一直遵循“按季分紅”，年度現(xiàn)金分紅水平一直保持在每10股派現(xiàn)50~60港元之間，而且它的分紅公布日期及除權(quán)日期一般是提前一年就對(duì)外公布，每季分紅時(shí)間及分紅水平都是相對(duì)固定的。,如何進(jìn)行長(zhǎng)期投資,二、短期投資策略（1）目前國(guó)內(nèi)股市牛短熊長(zhǎng)，長(zhǎng)期就意味著受煎熬，投資不是找虐不必當(dāng)“死多頭”；（2）長(zhǎng)期本身就是大風(fēng)險(xiǎn)！美國(guó)《財(cái)富》雜志：美國(guó)大約有62%的企業(yè)壽命不超過(guò)5年;在北京中關(guān)村注冊(cè)的6000家企業(yè)，平均壽命為3.9年。（3）短線操作雖然不是賺錢最多的方式，但可以有效回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，保存資金實(shí)力和培養(yǎng)市場(chǎng)感覺。,王德禮主講,第一節(jié)股票投資策略,短期投資的真正含義,（1）短期投資并不是隨意換手，在牛市中完全可以較長(zhǎng)期持有。永不做“死多頭”才是關(guān)鍵。（2）短期投資一般不把上市公司作為一個(gè)永久性投資對(duì)象。即使股市是永久性的，上市公司也并非如此，不同公司的在股市中的浪花才是被關(guān)注的對(duì)象。（3）短期投資不是投機(jī)，要對(duì)股市永遠(yuǎn)保持絕對(duì)的理性，以技術(shù)流為支撐，容不得任何僥幸。,王德禮主講,,（1）正確選擇交易的左右側(cè)；以股價(jià)頂部（底部）為界，左側(cè)交易（高拋、低吸）中的主觀預(yù)測(cè)成分多。右側(cè)交易（殺跌、追漲）則體現(xiàn)對(duì)客觀的應(yīng)變能力（2）尊重趨勢(shì)、順勢(shì)而為；（3）制定止損點(diǎn)，并嚴(yán)格執(zhí)行；（4）追求持續(xù)盈利而非暴利。,如何進(jìn)行短期投資,,三、價(jià)值投資策略所謂價(jià)值投資(ValueInvesting)就是投資于價(jià)值被低估的股票。偏好市盈率、市凈率或其他價(jià)值衡量基準(zhǔn)偏低的股票。因?yàn)楣善眱r(jià)格圍繞“內(nèi)在價(jià)值”的穩(wěn)固基點(diǎn)上下波動(dòng)，股價(jià)長(zhǎng)期來(lái)看有向“內(nèi)在價(jià)值”回歸的趨勢(shì)，當(dāng)股價(jià)低于(高于)內(nèi)在價(jià)值時(shí)，就出現(xiàn)了低買高賣的機(jī)會(huì)。羅杰斯說(shuō)：投資就是墻角上有一裝滿錢的皮包，沒有人要，我從容地走過(guò)去，撿起來(lái)放在懷里，這個(gè)過(guò)程就是投資。,第一節(jié)股票投資策略,價(jià)值投資特點(diǎn),（1）越跌越買因價(jià)值投資是保守投資，把資產(chǎn)放在安全的地方，即決不在懸崖邊上跳舞；購(gòu)買的品種具有安全邊際，故當(dāng)標(biāo)的價(jià)格下跌的時(shí)候，往往會(huì)越跌越買，而不是越跌越賣，不會(huì)設(shè)止損位。當(dāng)然，如果公司的基本面發(fā)生了重大變化，使得不得不對(duì)公司進(jìn)行再次估值，或者說(shuō)在估值的時(shí)候出現(xiàn)錯(cuò)誤，那么便會(huì)拋出標(biāo)的資產(chǎn)。另外，如果僅僅是一些一次性的事件導(dǎo)致標(biāo)的價(jià)格發(fā)生變化，但是事件是可逆的，不是“永久性的傷害”，那么這往往會(huì)成為很好的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。,王德禮主講,價(jià)值投資特點(diǎn),（2）投自己熟悉的品種在選擇投資標(biāo)的時(shí)，往往會(huì)選擇自己熟悉的品種，如金融。再如會(huì)研究消費(fèi)類的股票，但是對(duì)醫(yī)藥類的股票研究會(huì)較少。就算研究醫(yī)藥類的股票，也是研究如東阿阿膠、同仁堂等容易理解的股票，而不是藥品開發(fā)類的公司，因?yàn)檫@類公司的研究門檻相對(duì)較高，需要較強(qiáng)的專業(yè)知識(shí)背景。研究股票的時(shí)候，往往會(huì)深入地研究一家上市公司，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行較為徹底地剖析。同時(shí)，在研究上市公司的時(shí)候，往往會(huì)從多個(gè)角度來(lái)考慮，比如說(shuō)管理層，公司是否具有核心競(jìng)爭(zhēng)力等等。當(dāng)股價(jià)達(dá)到一定高度，上市公司安全邊際縮小的時(shí)候，往往不管市場(chǎng)對(duì)該股票的表現(xiàn)多熱，會(huì)拋出股票，以換成其它更“安全”的股票。,王德禮主講,價(jià)值投資特點(diǎn),（3）持股時(shí)間長(zhǎng)中國(guó)股票市場(chǎng)上的投資者，一年十幾倍的換手率。有些高頻操作的投資者，一年可能有幾十倍，甚至幾百倍的換手率，有的一兩天就可以換上全部的股票。但是，往往會(huì)有較長(zhǎng)的持股時(shí)間，平均持股時(shí)間基本上都要超過(guò)一年，有的股票有可能會(huì)持有好幾年，甚至幾十年。低換手率，高平均持股時(shí)間是價(jià)值投資的特點(diǎn)，這也使得價(jià)值投資者的交易傭金往往很低。,王德禮主講,,（4）樂見熊市新手怕跌，老手怕漲，思維方式是“丑到極處便是美”。只有熊市，才能買到物超所值的股票。一漲了可供選擇的機(jī)會(huì)就少了。牛市的頂端是最難受的時(shí)期，因?yàn)槭袌?chǎng)上找不到可以投資的品種。熊市的末端是最愜意和最忙碌的時(shí)候。,價(jià)值投資特點(diǎn),,（1）投資于價(jià)值被低估的市場(chǎng)一是看股市與經(jīng)濟(jì)背離的程度。自2009年底的兩年以來(lái)，在全球25個(gè)主要指數(shù)中，去年，滬深股市分別以21%和28%的跌幅領(lǐng)跌全球股市，5000萬(wàn)中國(guó)股民虧損面達(dá)87%，人均虧損4萬(wàn)元，機(jī)構(gòu)投資虧損超過(guò)4000億元。與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速卻領(lǐng)跑全球，即便是GDP同比增速呈回落態(tài)勢(shì)，增幅依然達(dá)到9.2%。之所以出現(xiàn)“跑贏全球經(jīng)濟(jì)卻跑輸海外股市”的現(xiàn)象，供需失衡是重要原因。從供應(yīng)來(lái)看，“抽水機(jī)”開足了馬力，IPO、再融資、大小非套現(xiàn)不斷從股市中“抽水”。加之5000多款理財(cái)產(chǎn)品大顯身手，大宗商品交易市場(chǎng)空前繁榮，高利貸趁熱鬧……二是看估值。從估值角度看，2450點(diǎn)位置，上證50指數(shù)的市盈率只有11.8倍，滬深300的指數(shù)市盈率11.2倍，大盤的平均市盈率只有15倍，這種估值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)、歐洲、日本等國(guó)際股市，確實(shí)是全世界股市少有的機(jī)會(huì)。目前A股的估值比美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾的估值還低。相比之下，美國(guó)每年GDP的增長(zhǎng)僅2%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然在放緩，但GDP的增長(zhǎng)也有7，5%左右。如果參照中國(guó)經(jīng)濟(jì)9.6%的全世界絕無(wú)僅有的高增長(zhǎng)，那么現(xiàn)在的中國(guó)股市應(yīng)該遍地都是金礦。,如何進(jìn)行價(jià)值投資,,（2）投資于價(jià)值被低估時(shí)的品種。一是估值洼地。投資于低市盈率、低市凈率的績(jī)優(yōu)股。首先是盯住滬深300指數(shù)的大藍(lán)籌。從品種結(jié)構(gòu)上分析，當(dāng)前滬深300和上證50市盈率分別為13.3倍和11倍，與2008年熊市底部時(shí)估值水平相當(dāng)，低于2010年7月份2319點(diǎn)時(shí)的估值。對(duì)滬深300成分股和大盤藍(lán)籌而言，在當(dāng)前仍然穩(wěn)定增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，估值繼續(xù)壓縮的空間已經(jīng)很小。其次是盯住金融大藍(lán)籌不放松。金融股既是權(quán)重股（已占40%），也是大國(guó)崛起的代表，當(dāng)然是受益最大的股票。同時(shí)，金融是國(guó)內(nèi)高壟斷高門檻的行業(yè)。以銀行為代表的金融股三到五年翻番的可能性是存在的（升值、增長(zhǎng)、國(guó)際化、融資融券、退市）。但隨著全流通時(shí)代的到來(lái)、經(jīng)濟(jì)增速度放緩、做空機(jī)制的建立，像2005-2007年翻6倍的可能性是不存在的。6124點(diǎn)可能需要5-10年才能跨越。再次是盯住市盈率低于8倍，甚至低于6倍的銀行股。這類股近幾年業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，而股價(jià)卻徘徊不前，有的比“白菜”價(jià)格還低。,如何進(jìn)行價(jià)值投資,,二是超跌洼地。所謂價(jià)格洼地是指股價(jià)大幅度超跌形成的洼地。A股里的個(gè)股基本上都會(huì)與大盤保持著很大的正相關(guān)運(yùn)行關(guān)系，如果大盤大漲，那么不管上市公司基本面怎么差甚至是虧損股，也總會(huì)跟著大盤上漲一程，下跌亦是如此。與其去追逐那些高處不勝寒的股票，不如安下心來(lái)，介入這些一直在低位橫盤遭人白眼的股票。如平安保險(xiǎn)由牛變熊的時(shí)候，股價(jià)從149元，跌到了19元，跌幅為410%，而指數(shù)從6124跌到1664，跌幅僅為268%，嚴(yán)重超跌。反彈幅度大。從1664點(diǎn)到3478點(diǎn)，大盤只反彈了209%，而平安保險(xiǎn)，從19.90元，反彈到67.2元，反彈幅度達(dá)337%。67-33.當(dāng)然，這樣的低位僅僅是一段時(shí)間內(nèi)的低位，也僅僅是股價(jià)在運(yùn)行過(guò)程中所處位置的相對(duì)低位，而非股價(jià)真正處于長(zhǎng)期過(guò)程中的低位。因而，對(duì)于價(jià)格洼地，大家要采取賺了就跑的策略。,如何進(jìn)行價(jià)值投資,,三是價(jià)系洼地第一，AH股價(jià)系洼地。AH股經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)“溢價(jià)”或折價(jià)，兩地中股價(jià)的不一致必然會(huì)形成股價(jià)的“價(jià)系洼地”。例如2010年10月13日，南方航空H股大幅上漲12.16%，而其A股只是震蕩，此時(shí)可抓住價(jià)系機(jī)會(huì)介入，之后南方航空A股股價(jià)從9.5元連續(xù)上漲至13元。第二，AB股價(jià)系洼地。目前滬深共有107只。深物業(yè)（0.4）、深深寶（0.5）、深赤灣（0.8）、深深房（0.5）、麗珠集團(tuán)（0.6）、中集集團(tuán)（0.6）。第三，股價(jià)與基價(jià)形成的價(jià)系洼地。最典型的是封閉式基金。其二級(jí)市場(chǎng)上的交易價(jià)格經(jīng)常低于實(shí)際凈值，這種情況稱為“折價(jià)”。第四，不同股東價(jià)系造成的洼地。一是市場(chǎng)價(jià)與增發(fā)價(jià)形成的洼地。二是市場(chǎng)價(jià)與大股東和高管層增持價(jià)以及回購(gòu)價(jià)形成的洼地。,如何進(jìn)行價(jià)值投資,,1.樹立組合投資策略的邏輯（1）長(zhǎng)期投資策略決定組合投資策略。資產(chǎn)組合理論證明，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)隨著組合所包含的證券數(shù)量的增加而降低，資產(chǎn)間關(guān)聯(lián)性極低的多元化證券組合可以有效地降低投資風(fēng)險(xiǎn)。（2）理性投資思維決定組合投資策略。理性投資者的基本行為特征是厭惡風(fēng)險(xiǎn)和追求收益最大化。投資者力求在這一對(duì)矛盾中達(dá)到可能的最佳平衡。如果投資者僅投資于單個(gè)資產(chǎn)，他只有有限的選擇。當(dāng)投資者將各種資產(chǎn)按不同比例進(jìn)行組合時(shí)，其選擇就會(huì)有無(wú)限多種。這為投資者在給定風(fēng)險(xiǎn)水平的條件下獲取更高收益提供了機(jī)會(huì)。當(dāng)投資者對(duì)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益作出權(quán)衡時(shí)，他能夠得到比投資單個(gè)資產(chǎn)更為滿意的收益與風(fēng)險(xiǎn)的平衡。當(dāng)然，有些風(fēng)險(xiǎn)是難以分散的如次貸危機(jī)、歐債危機(jī)。,四、組合投資策略,,（1）量力而行。一般投資者最好選擇一兩個(gè)投資品種。資金量大時(shí)，可考慮投機(jī)與績(jī)優(yōu)等品種的組合。投資組合只是防御投資風(fēng)險(xiǎn)的手段，不是最終獲取最大利益的目的。（2）合理布局。投資者進(jìn)行分散投資，要注意所分散投資的品種之間的相關(guān)性越弱越好，否則就達(dá)不到風(fēng)險(xiǎn)分散的目的。因?yàn)橥活惼贩N或相關(guān)性強(qiáng)的股票往往會(huì)同漲同跌。投資組合中的“弱相關(guān)性”問題有幾個(gè)原則：一是“分散投資資金單位”。對(duì)任意選出的60種股票的“組合群”進(jìn)行投資，其風(fēng)險(xiǎn)可將至11.9%左右。二是跨行業(yè)品種分散。如同時(shí)購(gòu)進(jìn)電子類、金融類、建筑類等多品種股票。三是跨地區(qū)品種分散。選擇來(lái)自不同地區(qū)的上市公司的股票，增加投資品種對(duì)地區(qū)性發(fā)展政策的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。四是跨時(shí)間選擇投資時(shí)機(jī)。不要孤注一擲。五是跨市場(chǎng)分散。一部分資金在一級(jí)市場(chǎng)打新股，一部分資金在二級(jí)市場(chǎng)買股票。其實(shí)真正的投資組合多是跨證券品種的復(fù)雜組合！,2.如何進(jìn)行組合投資,,（3）回避風(fēng)險(xiǎn)。一是回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自各種因素，需要綜合運(yùn)用回避方法。首先，要掌握趨勢(shì)。其次，搭配季節(jié)股。再次，選擇買賣時(shí)機(jī)。二是防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。選擇能保持收益持續(xù)增長(zhǎng)、發(fā)展計(jì)劃切實(shí)可行的企業(yè)當(dāng)作股票投資對(duì)象，而和那些經(jīng)營(yíng)狀況不良的企業(yè)或公司保持一定的投資距離。三是避開購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。在通貨膨脹期內(nèi)，應(yīng)留意市場(chǎng)上價(jià)格上漲幅度高的商品，從生產(chǎn)該類商品的企業(yè)中挑選出獲利水平和能力高的企業(yè)來(lái)。當(dāng)通貨膨脹率異常高時(shí)，應(yīng)把保值作為首要因素，如果能購(gòu)買到保值產(chǎn)品的股票(如黃金開采公司、金銀器制造公司等股票)，則可避開通貨膨脹帶來(lái)的購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。四是避免利率風(fēng)險(xiǎn)。,2.如何進(jìn)行組合投資,,1.被動(dòng)投資策略邏輯（1）從長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)論是個(gè)人，還是機(jī)構(gòu)都難以戰(zhàn)勝大勢(shì)。國(guó)外經(jīng)驗(yàn)表明，長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)（指數(shù)）不易。根據(jù)利普資訊公司2004年8月底時(shí)的統(tǒng)計(jì)資料，在2004年以前的五年、十年、十五年中能夠持續(xù)戰(zhàn)勝S2008年大底的時(shí)候，也超過(guò)80只，目前還沒有。9.ST板塊出現(xiàn)大幅補(bǔ)跌。A股有一個(gè)很奇怪的現(xiàn)象，ST板塊經(jīng)常會(huì)跟大盤指數(shù)形成一種蹺蹺板的效應(yīng)。在大盤下跌的前半段，ST板塊經(jīng)常成為逆市奇疤，但在大盤下跌最后階段，ST板塊出現(xiàn)迅速補(bǔ)跌。現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境，似乎只有第1、第5和第6條比較符合?，F(xiàn)在市場(chǎng)上5元以下的低價(jià)股也不多，特別是1元股，至今還沒有出現(xiàn);新股的發(fā)行節(jié)奏也沒見有明顯減緩，更別說(shuō)暫停;ST指數(shù)也還處在一個(gè)歷史高位，茅臺(tái)、阿膠等績(jī)優(yōu)股還相對(duì)比較抗跌。所以，盡管目前市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)底部區(qū)域，但離最后一跌還有一定空間。大盤見底的八大征兆：之一，市場(chǎng)參與度創(chuàng)下新低。二級(jí)市場(chǎng)交易賬戶數(shù)的多少與股市頂部和底部出現(xiàn)有著密切關(guān)系。目前投資二級(jí)市場(chǎng)明顯缺少賺錢效應(yīng)，八成有效賬戶無(wú)心戀戰(zhàn)，籌碼向頂級(jí)機(jī)構(gòu)集中。之二，市場(chǎng)萎靡持續(xù)縮量。伴隨指數(shù)逐步走低，兩市成交量日趨下降，9月最低一天僅500億，A股換手率創(chuàng)出2008年以來(lái)新低，從歷年走勢(shì)看，極低的換手率預(yù)示反彈行情隨時(shí)展開。之三，A股估值逼近歷史低位。按9月16日A股動(dòng)態(tài)市盈率計(jì)算不足13倍，已低于上證指數(shù)在998點(diǎn)和1664點(diǎn)的14多倍水平，造成部分人對(duì)目前大盤隱含著極度悲觀的預(yù)期。之四，破凈股出現(xiàn)擴(kuò)大狀。雖然上證指數(shù)還未跌破2319點(diǎn)，但腰斬、破發(fā)、破凈個(gè)股數(shù)卻是前期低點(diǎn)的兩倍，其中鋼鐵股居多，2元、3元的低價(jià)股又顯盤面。之四，破發(fā)新股重返市場(chǎng)。近期新股破發(fā)序幕再度拉開，尚未達(dá)到屢破地步，當(dāng)破發(fā)成為常態(tài)，也就意味著行情的來(lái)臨。之五，基金業(yè)績(jī)首次全面虧損?；鸢l(fā)行困難，甚至賠本，發(fā)行新基金在一定程度上彌補(bǔ)老基金被贖回的客戶流失，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，這種使基金、券商及散戶投資者虧錢的市場(chǎng)環(huán)境不會(huì)太久。之六，ST股扮演秋后螞蚱。三季度大盤持續(xù)走弱，ST板塊大放異彩，有20多只演繹“漲停秀”，一般來(lái)說(shuō)ST板塊集體上演“最后晚餐”，往往是大盤調(diào)整臨近尾聲的信號(hào)。之七，產(chǎn)業(yè)資本與機(jī)構(gòu)主動(dòng)增持及加倉(cāng)。社保與保險(xiǎn)資金是股市中贏家，種種跡象表明，當(dāng)散戶望而卻步，資金紛紛撤離股市之際，產(chǎn)業(yè)資本則大膽增持本公司股票；機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)資金敢于逆市建倉(cāng)；基金倉(cāng)位觸底80%后緩慢增加，預(yù)示大盤即將見底回升。之八，穩(wěn)健投資者可在底部出現(xiàn)K線紅三兵，再進(jìn)行右側(cè)交易。市場(chǎng)往往有四個(gè)底，其先后順序是估值底、政策底、市場(chǎng)底、經(jīng)濟(jì)底。市場(chǎng)的估值底，雖有業(yè)績(jī)下滑導(dǎo)致戴維斯雙殺預(yù)期的出現(xiàn)，但當(dāng)前市場(chǎng)的PE水平已低于2319點(diǎn)底部，與998點(diǎn)和1664點(diǎn)兩次熊市最低點(diǎn)相當(dāng)。政策底并不是政策面要出利好才能確定，只要不會(huì)有更壞的消息出臺(tái)，利空出盡就是利多，8月M2同比13.5%的增速是2002年3月以來(lái)的最低值，低于今年16%的目標(biāo)，后期再加力緊縮的可能性微乎其微。而市場(chǎng)底是在一系列利空打壓下“該跌不跌，理應(yīng)看漲”的基礎(chǔ)上出現(xiàn)的，中國(guó)水電IPO、外圍市場(chǎng)的再次暴挫等利空將成為考驗(yàn)市場(chǎng)是否已形成底部的試金石。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下行趨勢(shì)已確立，而市場(chǎng)底通常會(huì)領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)底一個(gè)季度至半年，如管理層以現(xiàn)有政策等待CPI回落，且盈利同比增速最低點(diǎn)可能出現(xiàn)在2012年一季度，則當(dāng)前政策已在底部區(qū)域，因此目前正在構(gòu)筑市場(chǎng)短中期底部。目前大盤仍在弱勢(shì)震蕩，但已處于震蕩筑底后期，不應(yīng)在悲觀情緒之后實(shí)施殺跌。中級(jí)反彈關(guān)注兩類板塊，一是超跌者將反彈快，主要指近半年跌幅較大的行業(yè)與個(gè)股；二是關(guān)注成長(zhǎng)性好和有題材的公司，它們的上漲將具有一定的持續(xù)性。,市場(chǎng)底部九大特征當(dāng)前滿足幾條？,牛市中，抄底的技巧主要有以下12種：1.筑底兩重、厚禮相送。在大盤和個(gè)股均經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)時(shí)間下跌之后，已經(jīng)出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，日K線形成了雙重底的形態(tài)，底的右側(cè)已經(jīng)開始放量，一旦突破了頸線位，可大膽買入。2.事不過(guò)三，反轉(zhuǎn)在望。在大盤和個(gè)股均經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)時(shí)間下跌之后，已經(jīng)出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，日K線形成了三重底的形態(tài)，底的右側(cè)已經(jīng)開始放量，一旦突破了頸線位，可大膽買入。3.頭肩倒立，大漲可期。在大盤和個(gè)股均經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)時(shí)間下跌之后，已經(jīng)出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，日K線形成了頭肩底的形態(tài)，而且右肩部位已經(jīng)開始放量，并突破了頸線位，可大膽買入。4.潛龍出海，一飛沖天。在大盤和個(gè)股均經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)時(shí)間下跌之后，出現(xiàn)橫盤整理的走勢(shì)，日K線形成了潛伏底的形態(tài)，底的右側(cè)已經(jīng)開始溫和放量，一旦突破了箱體的頂部，可大膽買入。5.底似圓弧，股價(jià)翻倍。大盤和個(gè)股均經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)時(shí)間下跌之后，已經(jīng)出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，日K線形成了圓弧底的形態(tài)，而且近期已經(jīng)開始溫和放量，可大膽買入。6.浪子回頭，千金不換。在大盤和個(gè)股均經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)時(shí)間下跌之后，又出現(xiàn)了加速下跌，然后突然連續(xù)放量上漲，回調(diào)可大膽買入。,7、金叉共振，堅(jiān)決買進(jìn)。當(dāng)目標(biāo)股票技術(shù)系統(tǒng)的月線KDJ指標(biāo)，周線KDJ指標(biāo)，日線KDJ指標(biāo)，即所有周期的指標(biāo)均在20以下低位全部金叉共振向上攻擊發(fā)散時(shí)，是千載難逢的買進(jìn)機(jī)會(huì)。8、喜鵲鬧梅，冬去春來(lái)。個(gè)股在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間下調(diào)，開始企穩(wěn)回升，在放量收出了一根大陽(yáng)線之后，又連續(xù)收出了不斷向上的小陽(yáng)線或十字星（三個(gè)以上），預(yù)示著后市將大幅上漲，可果斷跟進(jìn)。9、初始漲停，隨后跟進(jìn)。底部放量的第一個(gè)漲停板，是買入股票的最佳時(shí)機(jī)，無(wú)論是從短線還是從中線來(lái)看，都會(huì)有很好的獲利機(jī)會(huì)。10、三線匯集，上攻在即。個(gè)股在經(jīng)過(guò)大幅下調(diào)企穩(wěn)之后，經(jīng)過(guò)股第一次拉升，開始縮量回落，出現(xiàn)的5、10均線，5、40日均量線，MACD的三線匯集，是再次發(fā)力向上的前兆，可大膽介入。11、定海神針，底部探明。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的下跌之后，在以大陽(yáng)線做前導(dǎo)的情況下，出現(xiàn)的長(zhǎng)下影星線縮量，下影線的長(zhǎng)度在3%~4%最佳，往往是標(biāo)準(zhǔn)的見底動(dòng)作。12、趨強(qiáng)避弱，越戰(zhàn)越勇。在一旦確定大盤已經(jīng)進(jìn)入牛市之后，應(yīng)該果斷地買入人氣最旺的股票，不管這些股票的價(jià)格有多高，堅(jiān)決果斷地介入，一定能有最豐厚的回報(bào)。,A、買。低吸是低吸者的通行證，追高是追高者的墓志銘。最佳的做多時(shí)機(jī)往往出現(xiàn)在最頑固的多頭已經(jīng)不再唱多之時(shí)。“寧可錯(cuò)過(guò)，不可買錯(cuò)”。要有我不入地獄誰(shuí)入地獄的勇氣?！傲毁I”：即將ST（Specialtreatment）的不買；無(wú)量陰跌的不買；無(wú)量橫盤的不買；放量突破上升通道上軌的不買；讓大多數(shù)人獲利的不買；關(guān)注度過(guò)高或爭(zhēng)議焦點(diǎn)的不買。炒股的秘訣是股市“七不買”：一、放天量過(guò)后的個(gè)股堅(jiān)決不買。放天量一般是市場(chǎng)主力開始逃離的信號(hào)。如果投資者確實(shí)對(duì)放天量的股票感興趣,也應(yīng)該等一等,看一看,可以在放天量當(dāng)天的收盤價(jià)上畫一條直線,如果以后的價(jià)格碰到這條線,倒是可以考慮買進(jìn)的。二、暴漲過(guò)的個(gè)股堅(jiān)決不買。如果個(gè)股行情像一根筷子,直沖上天,那表示莊家已經(jīng)換籌走人,你再進(jìn)去就會(huì)被套。暴漲是靠大資金推動(dòng)的,當(dāng)一只股票漲到了300％甚至更高,原來(lái)的市場(chǎng)主力抽身跑掉時(shí),新的市場(chǎng)主力不會(huì)很快形成,通常不大會(huì)有大買盤馬上接盤整上下不大的不能買入。,三、大除權(quán)個(gè)股堅(jiān)決不買。除權(quán)是市場(chǎng)主力逃離的另一個(gè)機(jī)會(huì),比如一只股從3元炒到20元,很少有人去接盤,但它10送10除權(quán)后只有10元,價(jià)格低了一半造成了價(jià)格低的錯(cuò)覺,人們喜歡貪便宜買低價(jià),一旦散戶進(jìn)場(chǎng)接盤,市場(chǎng)主力卻逃得干干凈凈。如果大除權(quán)后又遇到天量,更是堅(jiān)決不可以碰。四、有大問題的個(gè)股堅(jiān)決不買。受管理層嚴(yán)肅處理的先不進(jìn)去,先觀望一下再說(shuō),比如銀廣夏、科龍電器等。問題股如果出現(xiàn)大幅上漲,則可以肯定地認(rèn)為是機(jī)構(gòu)在炒作。但是,這些股票或者面臨監(jiān)管,或者會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷裂,風(fēng)險(xiǎn)巨大,跟進(jìn)去容易完蛋,散戶股民駕馭不了,不值得去冒險(xiǎn)。五、長(zhǎng)期盤整的個(gè)股堅(jiān)決不買。這樣的股票一般是莊家已經(jīng)撤莊,但還沒有把籌碼全部拿走?？磦€(gè)股要看連續(xù)的走勢(shì),長(zhǎng)期盤整上下不大的不能買入。六、利好公開的股票堅(jiān)決不買。這是目前投資者最易走入的一個(gè)誤區(qū)。業(yè)績(jī)就算好得不能再好,全中國(guó)股民都能看到并全部買進(jìn),誰(shuí)能賺錢呢？何況業(yè)績(jī)是可以人造的。市場(chǎng)上有這樣一句名言：“誰(shuí)都知道的好消息,絕對(duì)不是好消息；誰(shuí)都知道的利空,絕對(duì)不是利空；利空出盡就是利好,利好放出可能大跌”。七、基金重倉(cāng)的個(gè)股堅(jiān)決不買。因?yàn)榛鹳~戶不能隱瞞,一季度公布一次?；鸩蛔f,有盈利就跑。當(dāng)然這個(gè)理論有時(shí)間性,在熊市里面最明顯。牛市一般可以忽略不計(jì),牛市個(gè)股普漲,基金不會(huì)拋售。熊市里基金溜之大吉,散戶全部被套,所以熊市時(shí)基金重倉(cāng)堅(jiān)決不買。,B、賣。最佳的做空時(shí)機(jī)往往出現(xiàn)在最頑固的空頭已經(jīng)不再看空之際。股市名言：可以買錯(cuò)但不可以賣錯(cuò)！要有普渡眾生的胸襟。會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣的是師傅?！八牟毁u”：將摘ST帽子的不賣；處于上升通道下軌的不賣；開盤無(wú)量封漲停的不賣；認(rèn)準(zhǔn)的股票不賣。買時(shí)聰明賣時(shí)傻。C、休。最重要的是休息，牛市操作，熊市休息，不要覺得只是口號(hào)，而是必須堅(jiān)決執(zhí)行的原則，你違逆它就有可能在某一天將你幾年辛苦筑就的大廈夷為平地；最難把握的也是休息，特別難以把握的是什么時(shí)候休息，休息的時(shí)間長(zhǎng)短。因?yàn)楣善笔袌?chǎng)是充滿誘惑的，誘惑無(wú)時(shí)不在，無(wú)處不在，無(wú)所不在，懂得防誘、成功防誘是中小投資人的立身之本。會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣的是師傅，會(huì)休息的是師爺。股票投資的主要利潤(rùn)都是在牛市中期獲得的，而股市時(shí)間更多的是浪費(fèi)在熊市與平衡市中，要想在股市中活得更長(zhǎng)，活得質(zhì)量更高就必須進(jìn)行資金管理。即將股市細(xì)分為6種狀態(tài)，并根據(jù)股市的狀態(tài)安排投入的資金比例。,是止損還是捂股,對(duì)于是否止損，存在兩種觀點(diǎn)：一種認(rèn)為止損是壯士斷腕的英勇之舉；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為止損是割肉的愚蠢行為。當(dāng)遇到股票被套時(shí)，究竟是采取止損，還是采取捂股策略？具體選擇時(shí)可參照如下標(biāo)準(zhǔn)：1、分清是投機(jī)性買入還是投資性買入。凡是根據(jù)上市公司的基本面情況，從投資價(jià)值角度出發(fā)選股的投資者，可以學(xué)習(xí)巴非特的投資理念，不必關(guān)心股價(jià)一時(shí)的漲跌起伏。2、分清是屬于抄底型買入還是追漲型買入。如果是追漲型的買入，一旦發(fā)現(xiàn)判斷失誤，要果斷的止損。3、分清是屬于短線操作還是中長(zhǎng)線操作。做短線最大的失敗不是一時(shí)盈虧多少，而是因?yàn)橐稽c(diǎn)失誤就把短線做成中線，甚至做成長(zhǎng)線。不會(huì)止損的人永遠(yuǎn)不會(huì)成為短線高手。4、認(rèn)清是屬于穩(wěn)健型投資者，還是屬于激進(jìn)型投資者。如有的投資者有足夠的看盤時(shí)間和盤中感覺，可以通過(guò)盤中“T+0”或短期做空來(lái)降低套牢成本。5、分清買入時(shí)大盤指數(shù)是處于較高位置，還是處于較低位置。大盤指數(shù)較高時(shí)，特別是市場(chǎng)中獲利盤較多，股民們得意洋洋，夸夸其談時(shí)要考慮止損。6、分清大盤和個(gè)股的后市下跌空間大小。后市下跌空間大的要堅(jiān)決止損，特別是對(duì)于一些前期較為熱門、漲幅巨大的股票。7、分清主力是在洗盤還是在出貨。如果是主力出貨，要堅(jiān)決徹底的止損。但要記?。褐髁Τ鲐浳幢卦诟呶?，主力洗盤未必在低位。8、根據(jù)自己倉(cāng)位的輕重。如果倉(cāng)位過(guò)重而被套的，要適當(dāng)止損一部分股票。這樣不僅僅是為了回避風(fēng)險(xiǎn)，也有利于心態(tài)的穩(wěn)定。,,莊家鎖定籌碼的幾個(gè)重要特征一般具備了下述特征之一，就可初步判斷為莊家鎖定了籌碼，建倉(cāng)已進(jìn)入尾聲。一是很小的成交量就能拉出長(zhǎng)陽(yáng)或封漲停。莊家進(jìn)場(chǎng)吸貨經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的收集，如果用很少的資金就能輕松地拉出漲停，就說(shuō)明莊家的籌碼收集工作已近尾聲，具備了控盤的能力，可以隨心所欲地控制盤面。二是K線走勢(shì)我行我素，不理會(huì)大盤而走出獨(dú)立的行情。有的股票，大盤漲它不漲，大盤跌它不跌，這種情況通常表明大部分籌碼已落入莊家囊中。當(dāng)大勢(shì)向下，有浮籌砸盤時(shí)，莊家便把籌碼托住，封死下跌的空間，以防廉價(jià)籌碼被人搶了去；大勢(shì)向上或企穩(wěn)，有游資搶盤時(shí)，莊家由于種種原因此時(shí)仍不想發(fā)動(dòng)行情，于是便會(huì)出現(xiàn)兇狠的砸盤，封住股價(jià)的上漲空間，不讓短線熱錢打亂炒作的計(jì)劃。此時(shí)股票的K線形態(tài)就會(huì)橫向盤整或沿均線小幅震蕩盤升。三是K線走勢(shì)起伏不定而分時(shí)走勢(shì)圖劇烈震蕩，成交量極度萎縮。到了收集末期，莊家為了清洗掉短線獲利盤，打擊散戶的持股信心，會(huì)用少量籌碼做圖。從日K線看，股價(jià)起伏不定，一會(huì)兒到了浪尖，一會(huì)兒到了谷底，但股價(jià)總是沖不破箱頂，也跌不破箱底，當(dāng)天分時(shí)走勢(shì)圖上更是大幅震蕩。委買、委賣之間價(jià)格差距也非常大，有時(shí)相差幾分，有時(shí)相差幾毛，給人一種莫名其妙、飄忽不定的感覺。成交量極不規(guī)則，有時(shí)幾分鐘才成交一筆，有時(shí)十幾分鐘才成交一筆，分時(shí)走勢(shì)圖畫出橫線或豎線，形成矩形，成交量也極度萎縮。上檔拋壓極輕，下檔支撐有力，浮動(dòng)籌碼極少。四是遇利空打擊，股價(jià)不跌反漲，當(dāng)天雖有小幅無(wú)量回調(diào)，但第二天便收出大陽(yáng)，股價(jià)迅速回復(fù)到原來(lái)的價(jià)位。突發(fā)性利空襲來(lái)時(shí)，莊家措手不及，散戶籌碼可以拋了就跑，而莊家只能兜著。于是從盤面上看到利空襲來(lái)當(dāng)天，開盤之后拋盤很多而接盤更多，不久拋盤減少，股價(jià)企穩(wěn)。由于害怕散戶撿到便宜的籌碼，第二天股價(jià)又被莊家早早地拉升到原位。,,王德禮主講,王德禮主講,