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國(guó)際金融實(shí)務(wù),第1章外匯交易的一般原理,主講教師：,姓名：劉克芳電話：13767204590郵箱：catheyun2004@,授課班級(jí)：商學(xué)B0961_62課程性質(zhì)：必修課課時(shí)：36學(xué)時(shí)（其中實(shí)驗(yàn)課8學(xué)時(shí)）,緒論,一、考核方式考試成績(jī)=平時(shí)成績(jī)15%+期中成15%+期末成績(jī)60%+實(shí)驗(yàn)成績(jī)10%二、課程簡(jiǎn)介1.與國(guó)際金融理論、國(guó)際信貸的關(guān)系2.國(guó)際金融的重要性,緒論,三、參考書(shū)籍1、《國(guó)際金融實(shí)務(wù)》，張炳達(dá)編著，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2、《外匯交易與管理》，劉園編著，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社3、《外匯交易實(shí)務(wù)》，劉金波編著，中國(guó)科學(xué)技術(shù)出版社4、世華軟件相關(guān)的外匯行情5、Internet搜索到的相關(guān)外匯行情,復(fù)習(xí)掌握外匯、匯率相關(guān)知識(shí)了解外匯交易貨幣、時(shí)間、參加者，掌握交易規(guī)則掌握外匯市場(chǎng)的特征了解外匯交易的戰(zhàn)略和技巧了解外匯交易的組織與管理，掌握外匯交易的程序了解外匯交易的種類,本章學(xué)習(xí)目標(biāo),6,1.1外匯與匯率1.外匯的概念,進(jìn)口商甲,出口商乙,中國(guó),日本,,進(jìn)口貨物價(jià)值1億JPY,開(kāi)戶行丙,開(kāi)戶行丁,,,,,,RMB,JPY,外匯票據(jù),外匯票據(jù),外匯票據(jù),①,②,③,Foreign-exchange,2020/4/27,7,外匯（ForeignExchanges）：一國(guó)以外幣表示的國(guó)外資產(chǎn)。有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)之分；靜態(tài)的外匯概念又有廣義和狹義之分。(1)動(dòng)態(tài)外匯是指人們將一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣，用以清償國(guó)際間債務(wù)的金融活動(dòng)。（在這一意義上，外匯的概念等同于國(guó)際結(jié)算）,(2)狹義的外匯以外幣表示的國(guó)際結(jié)算的支付手段外匯的轉(zhuǎn)換概念：由匯兌行為轉(zhuǎn)為匯兌工具。狹義外匯的三個(gè)特征：外、匯、兌,相對(duì)性（外）：本幣、黃金不能視為外匯,可國(guó)際支付性（匯）：,支付能力上外匯必須是真實(shí)的，如空頭支票、拒付匯票等就不能視為外匯,支付方式上外匯必須為國(guó)際結(jié)算的某種工具，如外幣有價(jià)證券、外幣現(xiàn)鈔不是外匯,狹義外匯的三個(gè)特征：,,可兌換性（兌）：,以非自由兌換外幣所表示的支付手段不能視為外匯,強(qiáng)調(diào)對(duì)外匯兌，主要用于銀行業(yè)務(wù),狹義外匯概念的注意點(diǎn)：,僅指外匯票據(jù)（匯票、支票、本票）和外匯存款，其中外匯存款是主體★人們通常是在狹義的靜態(tài)外匯意義上使用外匯概念。,,11,(3)廣義的外匯：指一切以外國(guó)貨幣表示的國(guó)外資產(chǎn)。（在這一意義上，外匯的概念等同于外幣資產(chǎn)）,廣義外匯概念的注意點(diǎn)：,廣義的外匯的表現(xiàn)形式：,廣義的外匯概念強(qiáng)調(diào)對(duì)外債權(quán)，適用于國(guó)家的外匯管理,12,廣義外匯的表現(xiàn)形式,2008年8月1日修訂后的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》第一章第三條“本條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)。”(一)外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；(二)外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；(三)外幣有價(jià)證券，包括債券、股票等；(四)特別提款權(quán)；(五)其他外匯資產(chǎn),13,★特別提款權(quán)(SpecialDrawingRight，簡(jiǎn)稱SDR）是1969年由國(guó)際貨幣基金組織（IMF）創(chuàng)設(shè)的、根據(jù)各成員國(guó)繳納的份額再分配給各成員國(guó)，用以清償IMF貸款或彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差的一種帳面資產(chǎn)。,★其它外幣資產(chǎn)：主要是指那些金融衍生工具，如Future、Opition、Swap、NIFs（票據(jù)發(fā)行融資NotedIssuranceFacilities,）、FRA（遠(yuǎn)期利率協(xié)議ForwardRateAgreement）等。,,外匯與外幣的區(qū)別外匯與外鈔的區(qū)別,2.外匯的種類(1)根據(jù)外匯可否自由兌換，分為自由外匯和記賬外匯自由外匯自由外匯又稱自由兌換外匯，是指不需要經(jīng)過(guò)貨幣發(fā)行國(guó)貨幣當(dāng)局的批準(zhǔn)，即可自由兌換成其他國(guó)家的貨幣，或向第三國(guó)辦理支付的外幣支付手段和資產(chǎn)。,一國(guó)貨幣成為經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換貨幣的條件：依國(guó)際貨幣基金協(xié)定第八條第二、三、四款的規(guī)定①對(duì)本國(guó)國(guó)際收支中的經(jīng)常往來(lái)項(xiàng)目（貿(mào)易和非貿(mào)易）的付款的資金轉(zhuǎn)移不加限制；②不采取歧視性的貨幣措施或多種貨幣匯率；③在另一個(gè)成員國(guó)的要求下，隨時(shí)有義務(wù)購(gòu)回對(duì)方經(jīng)常項(xiàng)目中所結(jié)存的本國(guó)貨幣。自由外匯在國(guó)際交往中被廣泛使用，它是外匯的典型形式。,記賬外匯又稱清算外匯、雙邊外匯，是指記載在兩國(guó)特定銀行賬戶上，不能兌換成其他貨幣，也不能向第三國(guó)進(jìn)行支付的外匯。這種外匯的產(chǎn)生以兩國(guó)政府間簽訂的清算協(xié)定為前提，因而也稱為協(xié)定外匯或雙邊外匯。,記賬外匯,有限自由兌換外匯,有限自由兌換外匯，是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌龂?guó)進(jìn)行支付的外匯。有限：國(guó)際貨幣基金協(xié)定第十四條第二、三款規(guī)定:一是在一定條件下可自由兌換；二是區(qū)域性的可自由兌換。,(2)根據(jù)外匯的來(lái)源和用途，分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯貿(mào)易外匯貿(mào)易外匯是一國(guó)對(duì)外貿(mào)易中商品進(jìn)出口及其從屬費(fèi)用所收付的外匯，如商品出口收入外匯、進(jìn)口支出外匯，以及由此引起的運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、樣品費(fèi)、宣傳廣告費(fèi)等外匯費(fèi)用。,非貿(mào)易外匯非貿(mào)易外匯是指商品進(jìn)出口以外收付的外匯。如僑匯、旅游、賓館、航運(yùn)、海關(guān)、銀行、保險(xiǎn)、對(duì)外承包工程等收入和支出的外匯。,(2)根據(jù)交割時(shí)間分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯即期外匯又稱現(xiàn)匯，是指在外匯買賣成交后，買賣雙方當(dāng)日或在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的外匯。遠(yuǎn)期外匯又稱期匯，是指在外匯買賣成交后，買賣雙方于約定的未來(lái)某一時(shí)刻交割的外匯。此外，外匯還有多種分類。,3.外匯的作用(1)促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展(2)促進(jìn)了國(guó)際交往，擴(kuò)大了國(guó)際經(jīng)貿(mào)合作(3)調(diào)節(jié)國(guó)際間資金供求的不平衡(4)衡量一國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位,4.國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)ISO－4217三字符貨幣代碼（26頁(yè)）,前兩個(gè)表示這種貨幣所屬國(guó)家和地區(qū)，第三個(gè)字符表示貨幣單位。美元USD；日元JPY；歐元EUR；英鎊GBP;瑞士法郎CHF；澳元AUD；新加坡元SGD；丹麥克朗DKK；加拿大元CAD；新西蘭元NZD；港幣HKD；韓元KRW；其他習(xí)慣表示法,,加拿大加元CanadianDollarCAD美國(guó)美元U.S.DollarUSD墨西哥墨西哥比索MexicanPesoMXP古巴古巴比索CubanPesoCUP阿根廷阿根廷比索ArgentinePesoARP牙買加牙買加元JamaicanDollarsJMD巴西新克魯賽羅BrazilianNewCruzeiroBRC,,歐元EuroEUR英國(guó)英鎊Pound,SterlingGBP瑞士法郎ConfederationHelveticaFrancCHF挪威克朗NorwegianKroneNOK瑞典克朗SwedishKronaSEK俄羅斯盧布RussianRubleSUR,澳元=AUD,歐元=EUR,英鎊=GBP,日元=JPY,瑞郎=CHF,美元=USD,加元=CAD,,,,,,,,,,,,,,,,,2.匯率及其標(biāo)價(jià)方法,(1)外匯匯率的概念外匯匯率（ForeignExchangeRate）是指用一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格，即用一種貨幣折算成另一種貨幣的比價(jià)或價(jià)格，也可以說(shuō)成是用本國(guó)貨幣表示的外國(guó)貨幣的價(jià)格。,(2)外匯匯率的報(bào)價(jià)方法,兩種貨幣的折算，要先確定以哪個(gè)國(guó)家的貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，即是以本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)折合成一定數(shù)額的外國(guó)貨幣，還是以外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)折合成一定數(shù)額的本國(guó)貨幣。由于標(biāo)準(zhǔn)不同，外匯匯率存在著兩種不同的標(biāo)價(jià)方法：直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。,報(bào)價(jià)方法,*普遍規(guī)則基準(zhǔn)貨幣/報(bào)價(jià)貨幣基準(zhǔn)貨幣即一定單位的貨幣報(bào)價(jià)貨幣即用來(lái)表示價(jià)格的貨幣EUR/USD1.2919/1.2929USD/JPY108.10,*直接報(bào)價(jià)法和間接報(bào)價(jià)法,間接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算出一定數(shù)量的外國(guó)貨幣,直接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算出一定數(shù)量的本國(guó)貨幣,,直接報(bào)價(jià)法：前面價(jià)格是買入價(jià)；后面價(jià)格是賣出價(jià)100日元兌人民幣7.8187/7.8579。7.8187買入價(jià)報(bào)價(jià)方買入100日元時(shí)支付詢價(jià)方7.8187元人民幣,,間接報(bào)價(jià)法：前面的價(jià)格是賣出價(jià)；后面的價(jià)格是買入價(jià)。某年1月22日在倫敦外匯市場(chǎng)1.6173/1.61831.6173賣出價(jià)報(bào)價(jià)方賣出英鎊，買入美元時(shí)，收取詢價(jià)方1.6173美元；,美元標(biāo)價(jià)法,非美元標(biāo)價(jià)法,美元作為基準(zhǔn)貨幣，其它貨幣是報(bào)價(jià)貨幣,非美元貨幣作為基準(zhǔn)貨幣，美元是報(bào)價(jià)貨幣,*美元報(bào)價(jià)法和非美元報(bào)價(jià)法,*直盤(pán)報(bào)價(jià)法和交叉盤(pán)報(bào)價(jià)法直盤(pán)報(bào)價(jià)法不論基準(zhǔn)貨幣還是報(bào)價(jià)貨幣都有美元交叉盤(pán)報(bào)價(jià)法不論基準(zhǔn)貨幣還是報(bào)價(jià)貨幣都是非美元貨幣,即期外匯交易報(bào)價(jià)(直盤(pán)行情),2011.1.24,,即期外匯交易報(bào)價(jià)(交叉盤(pán)行情),2011.1.24,,匯率上漲或下跌含義和計(jì)算*匯率漲跌的含義貨幣貶值一種貨幣只能兌換相對(duì)少的其他貨幣。貨幣升值一種貨幣可以兌換相對(duì)多的其他貨幣。,*匯率變化幅度的計(jì)算點(diǎn)子：匯率最后一位數(shù)的單位。EUR/USD從1.1032變?yōu)?.1045歐元兌美元上升了13點(diǎn)USD/JPY匯率由118.74變化為117.63美元兌日元上升了111個(gè)點(diǎn),百分比（匯率的變化率）基準(zhǔn)貨幣對(duì)報(bào)價(jià)貨幣的匯率變化（％）=（新匯率/舊匯率－1）100％報(bào)價(jià)貨幣對(duì)基準(zhǔn)貨幣的匯率變化（％）=（舊匯率/新匯率－1）100％,,(3)匯率種類,*按報(bào)價(jià)和交易的方向分：,買入價(jià),賣出價(jià),中間價(jià),是指在交易中報(bào)價(jià)的一方買入基準(zhǔn)貨幣所使用的匯率,是指在交易中報(bào)價(jià)的一方賣出基準(zhǔn)貨幣所使用的匯率,中間匯率＝（買入價(jià)＋賣出價(jià)〕/2,,影響“買賣差價(jià)”的因素交易量的大?。和鈬?guó)大銀行其差價(jià)小于小銀行交易頻繁的歐元、日元、英鎊、瑞士法郎等，買賣差價(jià)相對(duì)較小，而一些交易清淡的幣種差價(jià)就比較大。外匯市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度：發(fā)達(dá)國(guó)家差價(jià)小于發(fā)展中國(guó)家；貨幣地位：主要儲(chǔ)備貨幣差價(jià)小于非主要儲(chǔ)備貨幣差價(jià)。,*按對(duì)匯率管理的寬嚴(yán)分,官方匯率,市場(chǎng)匯率,官方規(guī)定的匯率,在自由兌換市場(chǎng)上由供需所決定的匯率,銀行間匯率是銀行間外匯交易時(shí)使用的匯率,商業(yè)匯率是銀行與客戶買賣時(shí)使用的匯率,*按買賣對(duì)象分,*按外匯使用范圍分貿(mào)易匯率金融匯率*按外匯買賣對(duì)象分銀行間匯率商業(yè)匯率,,,*按外匯交割時(shí)間長(zhǎng)短分,即期匯率:買賣雙方成交后，當(dāng)時(shí)或兩日內(nèi)付款實(shí)行交割的匯率,遠(yuǎn)期匯率:外匯買賣在某一未來(lái)約定時(shí)期交割的匯率,*按交易性質(zhì)不同分,單一匯率:一國(guó)僅有一個(gè)匯率復(fù)匯率:一國(guó)主管當(dāng)局規(guī)定一種以上的對(duì)外匯率,*按匯率水平的變化可分,最高價(jià)：某一匯率在一定時(shí)間內(nèi)所達(dá)到的最高水平,最低價(jià)：某一匯率在一定時(shí)間內(nèi)所達(dá)到的最低水平,開(kāi)盤(pán)匯率：一定時(shí)段內(nèi)某一外匯市場(chǎng)開(kāi)始交易時(shí)的匯率,收盤(pán)匯率：一定時(shí)段內(nèi)某一外匯市場(chǎng)交易結(jié)束時(shí)最后的匯率,*按外匯市場(chǎng)的交易時(shí)間分,*按制定匯率的不同方法分,基礎(chǔ)匯率,交叉匯率,一國(guó)貨幣對(duì)某一關(guān)鍵貨幣的比,通過(guò)相應(yīng)的基本匯率進(jìn)行套算出來(lái)的匯率,2011.4.24中國(guó)銀行外匯牌價(jià),,匯率的計(jì)算,通過(guò)任意兩個(gè)直接盤(pán)可以計(jì)算出一個(gè)交叉盤(pán)的匯率，即交叉匯率。1.兩個(gè)貨幣對(duì)均為美元標(biāo)價(jià)法或者均為非美元標(biāo)價(jià)法用匯率交叉相除的方式進(jìn)行計(jì)算已知：GBP1=USD1.5110/16AUD1=USD0.9068/70求：GBP1=AUD？已知：USD1=CHF1.0752/58USD1=JPY90.38/42求：CHF/JPY,,2.一個(gè)貨幣對(duì)為美元標(biāo)價(jià)法，另一個(gè)貨幣對(duì)為非美元標(biāo)價(jià)法用直接同邊相乘的方式計(jì)算已知：GBP1=USD1.5110/16USD1=CHF1.0752/58求：GBP1=CHF？,1.2外匯交易的慣例,外匯交易是指在不同國(guó)家的可兌換貨幣間進(jìn)行買賣兌換的行為。其中既包括在國(guó)際金融市場(chǎng)上通過(guò)現(xiàn)代通訊設(shè)備進(jìn)行的金額龐大的批發(fā)性買賣行為，也包括銀行等金融機(jī)構(gòu)以柜臺(tái)交易方式進(jìn)行的零售性買賣行為。,1.2.1交易貨幣,國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)ISO－4217三字符貨幣代碼：前兩個(gè)表示這種貨幣所屬國(guó)家和地區(qū)，第三個(gè)字符表示貨幣單位。美元USD；日元JPY；歐元EUR；英鎊GBP；瑞士法郎CHF；新加坡元SGD；澳元AUD；丹麥克朗DKK；加拿大元CAD；新西蘭元NZD；港幣HKD；韓元KRW；其他習(xí)慣表示法,1.2.2交易時(shí)間,開(kāi)市和收市:是相對(duì)于單個(gè)外匯市場(chǎng)什么時(shí)候開(kāi)始營(yíng)業(yè)什么時(shí)候結(jié)束營(yíng)業(yè)而言。,表1—1全球主要外匯交易時(shí)間,,,外匯交易者在一個(gè)交易日中，應(yīng)特別關(guān)注的交易時(shí)間有：早上亞洲市場(chǎng)的開(kāi)盤(pán)下午歐洲市場(chǎng)的開(kāi)盤(pán)晚上紐約市場(chǎng)的開(kāi)盤(pán)次日凌晨紐約市場(chǎng)的收盤(pán)在一個(gè)交易周中，交易者應(yīng)關(guān)注的交易時(shí)間有：星期一早上悉尼市場(chǎng)的開(kāi)盤(pán)星期五晚上紐約外匯行情,1.2.2交易時(shí)間,1.2.3外匯交易的參加者,主要報(bào)價(jià)者當(dāng)客戶詢價(jià)時(shí)提供外匯雙向報(bào)價(jià)的交易商，又稱市場(chǎng)創(chuàng)造者（MarketMaker）。次級(jí)報(bào)價(jià)者次級(jí)報(bào)價(jià)者雖然向客戶提供外匯報(bào)價(jià)，但不是雙向報(bào)價(jià)。價(jià)格接受者即接受主要報(bào)價(jià)者或次級(jí)報(bào)價(jià)者的報(bào)價(jià)，進(jìn)行外匯交易的市場(chǎng)參與者。,1.2.3外匯交易的參加者,外匯經(jīng)紀(jì)商不是交易當(dāng)事人，是為外匯買賣雙方接洽外匯交易而收取傭金的中間商人。投機(jī)商是指故意持有外匯頭寸，從而承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)的外匯交易者。中央銀行中央銀行是一國(guó)行使金融管理和監(jiān)督職能的專門(mén)機(jī)構(gòu)。,規(guī)則一，雙價(jià)制。規(guī)則二，使用統(tǒng)一的標(biāo)價(jià)方法。規(guī)則三，交易額通常以100萬(wàn)美元為單位進(jìn)行買賣。規(guī)則四，交易雙方必須恪守信用，交易一經(jīng)成交不得反悔、變更或要求注銷。規(guī)則五，交易術(shù)語(yǔ)規(guī)范化。,1.2.4外匯交易的規(guī)則,交易過(guò)程：,ABC：CHF1（與USD1MioAGCHF同義）XYZ：CHF1.3213/18ABC：13Done,MyCHFToABCZURICHA/CXYZ：AgreeCHFat1.3213WeBuyUSD1MIOAGCHFValMay20,USDTOXYZNY.TKSForCallingDealBIBIABC：BIBI,短期經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略（Short-termStrategies)是集中對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)行分析，著重從行情與短期波動(dòng)的角度進(jìn)行研究，進(jìn)而在外匯市場(chǎng)進(jìn)行交易。長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略（Long-termStrategies）是根據(jù)潛在的基本趨勢(shì)而定的。長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)與短期經(jīng)營(yíng)的重要區(qū)別是基本頭寸的流動(dòng)性問(wèn)題。,1.3外匯交易戰(zhàn)略與技巧,外匯交易戰(zhàn)略,1.3.1外匯交易戰(zhàn)略,交易對(duì)手的選擇,1.3.2外匯交易技巧,交易對(duì)手的選擇，應(yīng)遵循如下兩個(gè)原則：應(yīng)選擇已建立代理行關(guān)系的銀行或已建立同業(yè)交易額度的代理行，以便于控制和管理交易的金額和敞口頭寸。選擇一些資信優(yōu)良、作風(fēng)正派、往來(lái)頻繁、關(guān)系密切，而且已有交易額度的銀行作為交易對(duì)手。,最佳交易銀行還應(yīng)具備以下條件：報(bào)價(jià)迅速、報(bào)價(jià)合理。,1.3.2外匯交易技巧,報(bào)價(jià)技巧,首先應(yīng)該能很好地把握即時(shí)外匯市場(chǎng)的匯價(jià)波動(dòng)和走勢(shì)，其次是能清楚知曉本銀行的交易政策，頭寸狀況，再次是報(bào)價(jià)要公平合理。,常識(shí)性報(bào)價(jià)技巧：報(bào)“CHOICE”價(jià)的技巧。盡量使報(bào)價(jià)滿足詢價(jià)方的要求。報(bào)出價(jià)格后應(yīng)跟蹤匯市變化。在一些重要消息或數(shù)據(jù)發(fā)布前，市場(chǎng)走勢(shì)不明朗，應(yīng)將公布的預(yù)期結(jié)果與自己的頭寸狀況充分考慮。,報(bào)價(jià)時(shí)考慮因素：,1.報(bào)價(jià)行的外匯頭寸,2.市場(chǎng)的預(yù)期心理,3.詢價(jià)者的交易意圖,4.各種貨幣的風(fēng)險(xiǎn)特征和極短期走勢(shì),,5.收益率與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,,美元/日元走勢(shì)圖：,1.3.2外匯交易技巧,入市技巧,交易員入市無(wú)非是買進(jìn)一種貨幣（多頭）或賣出一種貨幣（空頭），又稱做開(kāi)立頭寸、開(kāi)盤(pán)或敞口頭寸，這本身并不復(fù)雜。但是，交易員在入市前，要經(jīng)過(guò)周密的思考和安排，如為什么要建立多頭頭寸？為什么要建立空頭頭寸？在什么匯率水平下可以入市？這些是十分復(fù)雜的，并能反映外匯交易員的水平。,入市技巧：掌握市場(chǎng)節(jié)奏。入市時(shí)要留有余地。入市要快。,1.3.2外匯交易技巧,出市技巧,選擇一個(gè)好的入市機(jī)會(huì)是獲利的首要條件，但是，出市時(shí)機(jī)的掌握卻直接影響盈利與虧損的數(shù)額。出市只有兩條途徑：一是平盤(pán)獲利，二是平盤(pán)虧損。,出市技巧：持倉(cāng)應(yīng)有耐心。訂立止蝕位。不要與市場(chǎng)爭(zhēng)斗。,目前的外匯交易大都借助先進(jìn)的交易設(shè)備在無(wú)形市場(chǎng)中完成，不受交易場(chǎng)所的限制。在無(wú)形市場(chǎng)中，買賣雙方的交易員分布于不同國(guó)家和地區(qū)的外匯市場(chǎng)，借助先進(jìn)的交易工具迅速成交。這些交易工具包括：,1.4外匯交易的組織與管理,1.4.1交易設(shè)備,電話電傳路透交易系統(tǒng)德勵(lì)財(cái)經(jīng)資訊系統(tǒng),外匯交易員主要包括首席交易員或外匯部經(jīng)理、高級(jí)交易員、交易員、低級(jí)交易員、實(shí)習(xí)生和頭寸管理員等。外匯交易員必備的基本素質(zhì)外匯交易員應(yīng)具備良好的經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)知識(shí)外匯交易員應(yīng)具有很高的英語(yǔ)水平外匯交易員必須具有嚴(yán)格的止損概念外匯交易員必須具有冷靜的心態(tài)外匯交易員必須具有果斷決策的能力,1.4.2外匯交易員及其管理,銀行同業(yè)間交易程序,1.4.3外匯交易程序,通過(guò)外匯經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易的程序,銀行同業(yè)間的交易一般是由銀行內(nèi)部的資金部門(mén)或外匯交易室通過(guò)路透交易系統(tǒng)，德勵(lì)財(cái)經(jīng)交易系統(tǒng)、電傳和電話來(lái)完成的。,銀行根據(jù)自己的需要或客戶訂單的要求，通過(guò)路透交易系統(tǒng)或電傳機(jī)，電話直接呼叫，請(qǐng)經(jīng)紀(jì)商報(bào)價(jià)，經(jīng)紀(jì)商報(bào)價(jià)后，銀行當(dāng)即決定買入或賣出貨幣，交易便告成功。,即期外匯交易（SpotForeignExchangeTransaction），是指買賣雙方成交后于當(dāng)日或兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以內(nèi)進(jìn)行實(shí)際交割的行為。即期外匯交易的匯率稱作即期匯率或現(xiàn)匯匯率。遠(yuǎn)期外匯交易（ForwardForeignExchangeTransaction），是指買賣雙方先訂立外匯交易合約，規(guī)定交易數(shù)量、期限和匯率等，到約定日期按合約進(jìn)行實(shí)際交割的行為。遠(yuǎn)期外匯交易的匯率稱作遠(yuǎn)期匯率。,1.5外匯交易的種類,1.5.1即期交易和遠(yuǎn)期交易,套匯交易（Arbitrage）：是指利用不同外匯市場(chǎng)之間不同貨幣種類，匯率差異而進(jìn)行的低買高賣，套取差價(jià)利潤(rùn)的外匯交易。套匯交易有助于調(diào)撥外匯頭寸，增加外匯收益和防止匯率風(fēng)險(xiǎn)。套匯的種類分為直接套匯、間接套匯。套利交易（InterestArbitrageTransaction）：是指投資者利用不同國(guó)家金融市場(chǎng)短期利率水平的不同，把資金從利率較低的國(guó)家調(diào)往利率較高的國(guó)家，以賺取利差的外匯交易。,1.5.2套匯與套利交易,掉期交易又稱時(shí)間套匯，它涉及到外匯的即期和遠(yuǎn)期交易的綜合運(yùn)用。具體講，在買進(jìn)或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯，其目的并非為獲利，而是軋平外匯頭寸，防止由于匯率變動(dòng)所帶來(lái)的損失。,1.5.3掉期交易,外匯期貨交易（ForeignFuturesContracts）與外匯遠(yuǎn)期交易雖然名稱相近，但卻是另一種避免匯率風(fēng)險(xiǎn)的交易工具。它是由交易雙方在固定的期貨交易所內(nèi)，通過(guò)經(jīng)紀(jì)人買進(jìn)或賣出某種外幣的期貨合同，每日按期貨市場(chǎng)市價(jià)結(jié)算當(dāng)日盈虧并進(jìn)行收付，在未來(lái)指定日期按當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)進(jìn)行交割。,1.5.4外匯期貨交易,外匯期權(quán)交易（CurrencyOptions）是指交易雙方按商定的匯率就將來(lái)在約定的某段時(shí)間內(nèi)或某一天是否購(gòu)買或出售某種貨幣的選擇權(quán)預(yù)先達(dá)成一個(gè)合約。期貨合同賦予合同買方的是一種義務(wù)，無(wú)論合同到期時(shí)市場(chǎng)形勢(shì)對(duì)他有利還是不利，都必須如約履行合同，買賣金融工具。而期權(quán)交易恰恰避免了這一點(diǎn)，如果合同成交后形勢(shì)一直于合同買方不利，則買方可以不行使合同，讓合同自然失效，損失的僅是簽訂合同時(shí)付出的手續(xù)費(fèi)。,1.5.5外匯期權(quán)交易,互換交易（SwapTransaction）曾被西方金融界譽(yù)為80年代最重要的金融創(chuàng)新，它是降低長(zhǎng)期籌資成本及債務(wù)管理中防范利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)的最有效金融工具之一。它是交易雙方按市場(chǎng)行情通過(guò)預(yù)約，在一定時(shí)期內(nèi)相互交換貨幣或利率的金融工具?；Q交易有兩種主要類型：貨幣互換利率互換,1.5.6互換交易,遠(yuǎn)期利率協(xié)議（ForwardRateAgreement）也是20世紀(jì)80年代后產(chǎn)生的金融創(chuàng)新品種之一。遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種合約，在合約中，雙方協(xié)定某種利率，在將來(lái)特定時(shí)候（清算日），按特定的期限支付某一名義借款的利息。,1.5.7遠(yuǎn)期利率協(xié)議,本章習(xí)題,關(guān)鍵概念：外匯交易外匯交易慣例外匯交易戰(zhàn)略外匯交易種類復(fù)習(xí)思考：簡(jiǎn)述外匯交易的一般慣例。你知道哪些外匯交易技巧？簡(jiǎn)述銀行間外匯交易程序。請(qǐng)說(shuō)明即期外匯交易與遠(yuǎn)期外匯交易有哪些區(qū)別。參加外匯交易的人員有哪幾種？其他外匯交易中包括哪幾種類型的交易？,