Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),新增長(zhǎng)理論與資產(chǎn)評(píng)估,主講教師：孔敏,K,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的演進(jìn),現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本理論，也是資產(chǎn)計(jì)價(jià)和資產(chǎn)評(píng)估研究的理論基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的演進(jìn)必然帶來資產(chǎn)評(píng)估理論和方法的新變化。半個(gè)世紀(jì)以來，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)源泉的認(rèn)識(shí)，逐步從崇尚物質(zhì)資本積累的資本決定論，過渡到重視科技進(jìn)步，強(qiáng)調(diào)以人的素質(zhì)為中心進(jìn)行人力資本積累的人力資本中心論。在此演進(jìn)過程中，出現(xiàn)了三次大的高潮,。,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的演進(jìn)出現(xiàn)的三次高潮,第一次高潮是哈羅德-多馬模式的產(chǎn)生和發(fā)展,第二次高潮是新古典增長(zhǎng)模式的產(chǎn)生和發(fā)展,第三次高潮是近期的新增長(zhǎng)理論的產(chǎn)生和發(fā)展。,哈羅德-多馬模式的產(chǎn)生和發(fā)展,該模式假定生產(chǎn)中只使用資本和勞動(dòng)兩種生產(chǎn)要素，而且兩者配合比例不變，并假定技術(shù)水平不變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率只取決于儲(chǔ)蓄率。哈羅德-多馬模式表現(xiàn)了一定時(shí)期產(chǎn)出增長(zhǎng)源泉是上一期的投資。投資決定了未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力反過來又促進(jìn)了國民收入的增長(zhǎng)，從而為進(jìn)一步擴(kuò)大資本形成開辟源泉?？傊?，該模式的核心是，資本積累是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的決定因素,新古典增長(zhǎng)模式的產(chǎn)生和發(fā)展,該模型假定資本和勞動(dòng)的配合比例是變化的，并且生,產(chǎn),服從邊際生產(chǎn)力遞減規(guī)律，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是由技術(shù)進(jìn)步率、資本增長(zhǎng)率和勞動(dòng)增長(zhǎng)率三個(gè)主要因素決定的。該模型第一次提出了技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要的貢獻(xiàn)。但由于該增長(zhǎng)模式的穩(wěn)定增長(zhǎng)是以收益遞減規(guī)律為基本前提的，它難以就人類漫長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出一致的富有說服力的解釋，結(jié)果這一理論在20世紀(jì)60年代末衰落了,新增長(zhǎng)理論的基本內(nèi)容,邊際收益遞增規(guī)律,人力資本內(nèi)生化,邊際收益遞增規(guī)律,新增長(zhǎng)理論認(rèn)為知識(shí)作為一種特殊的生產(chǎn)要素，它本身的生產(chǎn)具有遞減報(bào)酬，而作為生產(chǎn)投入則具有遞增的邊際生產(chǎn)力。,邊際收益遞增規(guī)律,知識(shí)如同其它一般商品一樣，在給定一定時(shí)點(diǎn)上的知識(shí)存量，研究投入的倍增不會(huì)取得倍增的知識(shí)；但知識(shí)具有不同與普通商品的特性，它既不是傳統(tǒng)的私人經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品，也不是公共品，它是介于兩者之間的非競(jìng)爭(zhēng)性的、部分排他性的產(chǎn)品。,邊際收益遞增規(guī)律,由于知識(shí)不能享有完全的專利和保密，一個(gè)廠商創(chuàng)造的新知識(shí)對(duì)其他廠商的生產(chǎn)具有正的外在性，使作為知識(shí)存量和其它投入函數(shù)的消費(fèi)品生產(chǎn)具有遞增收益。更精確的說，知識(shí)可以具有遞增的邊際產(chǎn)出。知識(shí)不僅自身具有收益遞增的特點(diǎn)，而且會(huì)使資本和勞動(dòng)等要素的收益遞增，并改變各要素在生產(chǎn)過程中的結(jié)合方式，產(chǎn)生出更多新的產(chǎn)品和服務(wù)，產(chǎn)生一個(gè)“收益遞增的增長(zhǎng)模式”。,邊際收益遞增規(guī)律,由于知識(shí)的溢出效應(yīng)使知識(shí)能在不追加投資的基礎(chǔ)上反復(fù)利用，減輕了資本稀缺性的約束壓力。,人力資本內(nèi)生化,羅默（Rome，P）認(rèn)為，人力資本是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素。人力資本作為知識(shí)的載體，同知識(shí)一樣，它不僅能自身形成遞增的收益，而且能使資本、勞動(dòng)等其他要素投入也產(chǎn)生遞增收益，從而整個(gè)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模收益是遞增的，遞增的收益保證了長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。,人力資本內(nèi)生化,盧卡斯于1985年發(fā)表經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)制，建立宏觀模型分析在經(jīng)濟(jì)中人力資本的形成和積累對(duì)產(chǎn)出增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。盧卡斯將人力資本作為一個(gè)獨(dú)立的因素引入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型，運(yùn)用更加微觀化的方法把舒爾茨的人力資本概念和索洛的技術(shù)進(jìn)步概念具體化為“每個(gè)人”“專業(yè)化”的人力資本。,人力資本內(nèi)生化,盧卡斯模式強(qiáng)調(diào)人力資本是“增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)”。人力資本是勞動(dòng)者的技能水平，它可以通過專門學(xué)習(xí)獲得，也可以邊干邊學(xué)過程中不斷積累。正是這種不斷增長(zhǎng)的專業(yè)化的人力資本才能促進(jìn)產(chǎn)出的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。,人力資本內(nèi)生化,盧卡斯還引入人力資本？效應(yīng)“，即”全社會(huì)勞動(dòng)力的人力資本平均水平“。他認(rèn)為人力資本具有內(nèi)在效應(yīng)和外在效應(yīng)，前者指人力資本收益對(duì)個(gè)人或家庭帶來的增值；后者會(huì)從一個(gè)人擴(kuò)散到另一個(gè)人身上，從舊產(chǎn)品傳遞到新產(chǎn)品，從家庭的舊成員傳遞到新成員，進(jìn)而使產(chǎn)出生產(chǎn)具有遞增收益。而正是這種源于人力資本外在效應(yīng)的遞增收益，使人力資本成為增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)。,人力資本內(nèi)生化,西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也已充分證明，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最為重要因素是人力資本。人力資本積累不僅是實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的遞增報(bào)酬，更是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)發(fā)展。,新增長(zhǎng)理論對(duì)資產(chǎn)評(píng)估提出的新要求,重新認(rèn)識(shí)知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代資產(chǎn)的價(jià)值構(gòu)成,注重資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇與創(chuàng)新,資產(chǎn)評(píng)估要關(guān)注企業(yè)整體素質(zhì)和管理制度,重新認(rèn)識(shí)知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代資產(chǎn)的價(jià)值構(gòu)成,傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論,及,評(píng)估的特點(diǎn),新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論特點(diǎn),及,評(píng)估特點(diǎn),傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論,傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論都是以工業(yè)經(jīng)濟(jì)為背景的，都認(rèn)為一國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取決于投入的大小，包括資本投入、勞動(dòng)投入、土地投入和技術(shù)投入，尤其重視資本積累在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用。在這樣的背景下，社會(huì)價(jià)值的生產(chǎn)必將越來越依賴資本設(shè)備。,評(píng)估的特點(diǎn),評(píng)估著重考察的要素是企業(yè)資本擁有情況，其次才是土地、勞動(dòng)力等,。,新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論特點(diǎn),知識(shí)具有外溢效應(yīng)及遞增報(bào)酬，使得我們對(duì)知識(shí)在社會(huì)價(jià)值創(chuàng)造中做出的貢獻(xiàn)以及對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的形成做出的貢獻(xiàn)，不僅不應(yīng)忽視，而且還應(yīng)在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代得到進(jìn)一步強(qiáng)化，并把以及與此有關(guān)的高新技術(shù)作為影響價(jià)值形成的最為重要的生產(chǎn)要素之一。,評(píng)估的特點(diǎn),在一個(gè)現(xiàn)代知識(shí)密集型公司中，資本固然發(fā)揮著重要的作用，但這并不是創(chuàng)造價(jià)值的主要生產(chǎn)要素。公司的獲利能力主要依靠企業(yè)員工的專業(yè)知識(shí)、企業(yè)的人力資源以及相關(guān)的高科技。如果對(duì)這樣的公司的獲利能力進(jìn)行評(píng)估，則必須充分考慮人力資源、專業(yè)技術(shù)等無形資產(chǎn)發(fā)揮的獨(dú)特作用。,資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇與創(chuàng)新,傳統(tǒng)的評(píng)估 方法,新經(jīng)濟(jì)情況 下的重新認(rèn)識(shí),傳統(tǒng)的評(píng)估 方法,企業(yè)價(jià)值評(píng)估多采用重置成本法和收益現(xiàn)值法,傳統(tǒng)的價(jià)值評(píng)估理論，即公司股票的上漲一般都需要利潤(rùn)的支撐,目前評(píng)估出現(xiàn)的新問題,企業(yè)的單位產(chǎn)出對(duì)原料、勞動(dòng)、資本的需求的依靠程度逐漸減少,在新創(chuàng)造的財(cái)富的全部資源中，知識(shí)已經(jīng)成為最重要的資源,網(wǎng)絡(luò)公司呈現(xiàn)出特有的增長(zhǎng)模式,新經(jīng)濟(jì)情況 下的重新認(rèn)識(shí),新經(jīng)濟(jì)條件下，使得我們必須重新考慮對(duì)收益現(xiàn)值法的使用。,新經(jīng)濟(jì)情況 下的重新認(rèn)識(shí),收益現(xiàn)值法是把被評(píng)估資產(chǎn)的預(yù)期收益流通過適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，從而轉(zhuǎn)換為被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。,新經(jīng)濟(jì)情況 下的重新認(rèn)識(shí),使用這種方法應(yīng)具備一下條件：被評(píng)估公司當(dāng)前的收益為正；可以比較準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)公司的未來收益；根據(jù)公司的風(fēng)險(xiǎn)特性能夠確定適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率。,新經(jīng)濟(jì)情況 下的重新認(rèn)識(shí),目前一些高科技公司生產(chǎn)初期以及網(wǎng)絡(luò)公司的發(fā)展前期，其收益大多為負(fù)數(shù)，且持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，以現(xiàn)有的收益現(xiàn)值法評(píng)估，可能評(píng)出其價(jià)值很低或?yàn)榱??？墒聦?shí)上這些公司表現(xiàn)出較高的股價(jià)。我們也已看到網(wǎng)絡(luò)公司特有的增長(zhǎng)模式，使得應(yīng)用現(xiàn)有的預(yù)測(cè)方法來預(yù)測(cè)這些公司的未來收益額難度加大，而且難以確定適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率。收益現(xiàn)值法的應(yīng)用在這種情況下受到了限制,關(guān)注企業(yè)整體素質(zhì)和管理制度,在我們對(duì)影響企業(yè)價(jià)值形成的生產(chǎn)要素有了重新認(rèn)識(shí)后，我們不應(yīng)忽視為這些要素提供刺激的制度背景的影響。,關(guān)注企業(yè)整體素質(zhì)和管理制度,羅默在他的一篇論文中指出,“,不能忽視政治與制度約束的內(nèi)生性質(zhì)。,”,制度不僅構(gòu)成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之源，而且影響人類選擇和人類自身的發(fā)展，從而擴(kuò)展了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)涵。,不同的制度結(jié)構(gòu)體現(xiàn)著不同的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，使得決策者面臨不同的獲利機(jī)會(huì)，同樣的資產(chǎn)在不同的管理制度、不同的運(yùn)營環(huán)境下，可以產(chǎn)生不同的甚至是相差懸殊的價(jià)值。,關(guān)注企業(yè)整體素質(zhì)和管理制度,對(duì)于企業(yè)而言，有一個(gè)好的制度，有利于企業(yè)的知識(shí)資源的開發(fā)和利用的環(huán)境。在這種環(huán)境下，企業(yè)員工自愿地交流與共享知識(shí)，開發(fā)和利用企業(yè)的知識(shí)資源，員工自覺且主動(dòng)為企業(yè)的發(fā)展盡心盡力，從而使得企業(yè)整體的智慧得以增強(qiáng)，面向市場(chǎng)的企業(yè)的創(chuàng)新能力得到提高。對(duì)于制度這一無形的作用，在資產(chǎn)評(píng)估時(shí)應(yīng)予以充分考慮。,演講完畢，謝謝觀看！,內(nèi)容總結(jié),新增長(zhǎng)理論與資產(chǎn)評(píng)估。該模式假定生產(chǎn)中只使用資本和勞動(dòng)兩種生產(chǎn)要素，而且兩者配合比例不變，并假定技術(shù)水平不變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率只取決于儲(chǔ)蓄率。投資決定了未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力反過來又促進(jìn)了國民收入的增長(zhǎng)，從而為進(jìn)一步擴(kuò)大資本形成開辟源泉。羅默（Rome，P）認(rèn)為，人力資本是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素。人力資本是勞動(dòng)者的技能水平，它可以通過專門學(xué)習(xí)獲得，也可以邊干邊學(xué)過程中不斷積累。效應(yīng)“，即”全社會(huì)勞動(dòng)力的人力資本平均水平“。他認(rèn)為人力資本具有內(nèi)在效應(yīng)和外在效應(yīng)，前者指人力資本收益對(duì)個(gè)人或家庭帶來的增值。后者會(huì)從一個(gè)人擴(kuò)散到另一個(gè)人身上，從舊產(chǎn)品傳遞到新產(chǎn)品，從家庭的舊成員傳遞到新成員，進(jìn)而使產(chǎn)出生產(chǎn)具有遞增收益。西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也已充分證明，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最為重要因素是人力資本。新增長(zhǎng)理論對(duì)資產(chǎn)評(píng)估提出的新要求。新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論特點(diǎn)及評(píng)估特點(diǎn)。評(píng)估著重考察的要素是企業(yè)資本擁有情況，其次才是土地、勞動(dòng)力等,