會(huì)計(jì)學(xué)1chapter7長(zhǎng)期投資評(píng)估長(zhǎng)期投資評(píng)估(pn )第一頁(yè)，共30頁(yè)。第1頁(yè)/共30頁(yè)第二頁(yè)，共30頁(yè)。第2頁(yè)/共30頁(yè)第三頁(yè)，共30頁(yè)。第3頁(yè)/共30頁(yè)第四頁(yè)，共30頁(yè)。1長(zhǎng)期投資是一種交換行為。2長(zhǎng)期投資獲得的經(jīng)濟(jì)利益的方式不同于其他(qt)資產(chǎn)為企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì) 利益。第4頁(yè)/共30頁(yè)第五頁(yè)，共30頁(yè)。第5頁(yè)/共30頁(yè)第六頁(yè)，共30頁(yè)。第6頁(yè)/共30頁(yè)第七頁(yè)，共30頁(yè)。第7頁(yè)/共30頁(yè)第八頁(yè)，共30頁(yè)。第8頁(yè)/共30頁(yè)第九頁(yè)，共30頁(yè)。第9頁(yè)/共30頁(yè)第十頁(yè)，共30頁(yè)。第10頁(yè)/共30頁(yè)第十一頁(yè)，共30頁(yè)。 F = P0（1mi）= 100000(135%)= 115000元 P = F（1r）-n = 115000（16%）-2 = 11500008900 = 102350元第11頁(yè)/共30頁(yè)第十二頁(yè)，共30頁(yè)。01(1) (1)ntnttpRrpr-=+式中， P債券(zhiqun)的評(píng)估值； R1債券(zhiqun)在第t年的預(yù)期利息收入； r折現(xiàn)率； P0債券(zhiqun)面值； n評(píng)估基準(zhǔn)日距債券(zhiqun)到期還本日的剩余年限。第12頁(yè)/共30頁(yè)第十三頁(yè)，共30頁(yè)。002211(1)(1)P iPrrr債券評(píng)估值=2215000115000019%(19%)(19%)=152639元第13頁(yè)/共30頁(yè)第十四頁(yè)，共30頁(yè)。第14頁(yè)/共30頁(yè)第十五頁(yè)，共30頁(yè)。-=公司凈資產(chǎn)總額優(yōu)先股總面值普通股每股凈值普通股總股數(shù)4內(nèi)在價(jià)格。指由公司現(xiàn)有財(cái)務(wù)狀況，行業(yè)發(fā)展前景及盈利風(fēng)險(xiǎn)等因素決定的股票未來(lái)收益的折現(xiàn)值。 5市場(chǎng)(shchng)價(jià)格，又稱市值。指證券市場(chǎng)(shchng)上買賣股票的價(jià)格，在證券市場(chǎng)(shchng)發(fā)育完善的條件下，股票市場(chǎng)(shchng)價(jià)格是市場(chǎng)(shchng)對(duì)公司股票的一種客觀評(píng)價(jià)。 6清算價(jià)格。指公司清算時(shí)，每股股票所代表的實(shí)際價(jià)格。 第15頁(yè)/共30頁(yè)第十六頁(yè)，共30頁(yè)。第16頁(yè)/共30頁(yè)第十七頁(yè)，共30頁(yè)。第17頁(yè)/共30頁(yè)第十八頁(yè)，共30頁(yè)。-1(1)()ntttRrPrPrnA式中：Rt股票在第t年度(nind)預(yù)測(cè)的紅利額； n設(shè)定的預(yù)測(cè)年數(shù)；第18頁(yè)/共30頁(yè)第十九頁(yè)，共30頁(yè)。APr= 10000016%/8% = 200000元第19頁(yè)/共30頁(yè)第二十頁(yè)，共30頁(yè)。Aprg=-（rg） 式中：g股利增長(zhǎng)率； 其余符號(hào)同 上式。股利增長(zhǎng)率g的計(jì)算方法有兩種：一是統(tǒng)計(jì)分析法，即根據(jù)過(guò)去股利的實(shí)際數(shù)據(jù)，利用統(tǒng)計(jì)學(xué)的方法計(jì)算出的平均增長(zhǎng)率，作為股利增長(zhǎng)率；二是趨勢(shì)分析法，即根據(jù)被評(píng)估企業(yè)的股利分配政策，以企業(yè)剩余收益中用于再投資的比率(bl)與企業(yè)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率相乘確定股利增長(zhǎng)率。第20頁(yè)/共30頁(yè)第二十一頁(yè)，共30頁(yè)。Aprg=- = 200000012%/(8%64%) = 15000000元第21頁(yè)/共30頁(yè)第二十二頁(yè)，共30頁(yè)。股票的評(píng)估價(jià)值(jizh) = 前三年紅利收益的折現(xiàn)值第四年后紅利收益的資本化值 = 20000015%（P/A,6%,3）(20000020%/6%)(16%)-3 = 30000267340000/6%08396 = 80190559733 = 639923（元）第22頁(yè)/共30頁(yè)第二十三頁(yè)，共30頁(yè)。1(1)tttRPrAr=式中，P優(yōu)先股的評(píng)估值； R第t年優(yōu)先股的預(yù)計(jì)(yj)股息收益； r折現(xiàn)率； A優(yōu)先股的年等等股息收益。第23頁(yè)/共30頁(yè)第二十四頁(yè)，共30頁(yè)。APr= = 100010017%/（4%5%） = 17000/9% = 188889（元）如果(rgu)非上市優(yōu)先股有上市的可能，持有人又有轉(zhuǎn)售的意向，這類優(yōu)先股可參照下列公式評(píng)估：1(1)(1)nntntRAPrr式中，Rn優(yōu)先股的預(yù)期(yq)轉(zhuǎn)讓價(jià)格； n優(yōu)先股的持有年限； 其他符號(hào)的含義同前。 第24頁(yè)/共30頁(yè)第二十五頁(yè)，共30頁(yè)。第25頁(yè)/共30頁(yè)第二十六頁(yè)，共30頁(yè)。第26頁(yè)/共30頁(yè)第二十七頁(yè)，共30頁(yè)。評(píng)估(pn )值：P= 1(1)(1)ntntntRrRr評(píng)估(pn )值：P=據(jù)題意未來(lái)五年收益為等額：A=5020%=10萬(wàn)元 五年末的投資返還收入：Rn=20故評(píng)估(pn )值為：P = 5101(112%)2012%-+ 5(112%)-+=4740(萬(wàn)元)第27頁(yè)/共30頁(yè)第二十八頁(yè)，共30頁(yè)。第28頁(yè)/共30頁(yè)第二十九頁(yè)，共30頁(yè)。第29頁(yè)/共30頁(yè)第三十頁(yè)，共30頁(yè)。