《第8章企業(yè)發(fā)展能力分析》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《第8章企業(yè)發(fā)展能力分析（29頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、,單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,會計學院楊漢明,第八章盈利能力分析,*,第八章 企業(yè)發(fā)展能力分析,教學目的：,通過本章的學習，使學生了解發(fā)展能力分析的基本內(nèi)容與基本方法；掌握資產(chǎn)增長率、銷售增長率、和收益增長率和可持續(xù)增長率等指標的內(nèi)涵、計算和分析,會計學院楊漢明,1,第八章盈利能力分析,第一節(jié) 企業(yè)發(fā)展能力分析的目的與內(nèi)容,一、企業(yè)發(fā)展能力分析的目的,（一）定義 企業(yè)發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來一定時期生產(chǎn)經(jīng)營的增長趨勢和增長水平，它是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動、不斷擴大積累而形成的發(fā)展?jié)撃堋?包括企業(yè)的資產(chǎn)、銷售收入、收益等方面的增長趨勢和

2、增長速度。增長能力的大小同樣是一個相對的概念，即分析期的資產(chǎn)、銷售收入和收益相對于上一會計期的資產(chǎn)、銷售收入和收益而言。,會計學院楊漢明,2,第八章盈利能力分析,（二）分析目的,1,對于股東來說，出于對獲得持續(xù)投資回報的關心，在關注企業(yè)短期回報水平的同時，也更為關注企業(yè)持續(xù)發(fā)展對股東財富增值能力非影響。,2,從債權人角度看，通過發(fā)展能力分析可以判斷企業(yè)未來盈利能力和再融資能力，以及對企業(yè)短、長期債權人權益的保障能力，便于債權人作出正確決策。,3.,對企業(yè)經(jīng)營者而言，可以發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)持續(xù)增長的相關因素，根據(jù)企業(yè)的實際經(jīng)營情況和發(fā)展戰(zhàn)略，相應調(diào)整去經(jīng)營策略和財務策略，從而實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。,會計

3、學院楊漢明,3,第八章盈利能力分析,二、產(chǎn)品壽命周期及特征,、初創(chuàng)期,、成長期,、成熟期,、衰退期,因此，一個企業(yè)要想獲得持續(xù)發(fā)展，就應該在同一時期有不同的業(yè)務處于不同的成長階段，即有的業(yè)務正在發(fā)展、有的業(yè)務已經(jīng)成熟,會計學院楊漢明,4,第八章盈利能力分析,三、增長能力分析的內(nèi)容,1,增長能力指標分析。為了更加全面、準確地分析企業(yè)的未來發(fā)展趨勢和發(fā)展速度，我們可以借助一些財務指標。,對企業(yè)增長能力的分析將從以下幾方面進行：,(1),資產(chǎn)增長能力分析；,(2),銷售增長能力分析；,(3),收益增長能力分析。,會計學院楊漢明,5,第八章盈利能力分析,2,持續(xù)增長策略分析。一個企業(yè)為了達到持續(xù)增長，

4、通常需要利用銷售政策、資產(chǎn)營運政策、融資政策和股利政策四個經(jīng)濟杠桿。前兩者組成了企業(yè)的經(jīng)營策略；后兩者構成了企業(yè)的財務策略。,因此持續(xù)增長策略分析內(nèi)容包括：,(1),分析影響企業(yè)持續(xù)增長的因素，確定企業(yè)的可持續(xù)增長率；,(2),分析企業(yè)為達到發(fā)展目標應選擇的增長策略，包括經(jīng)營策略分析和財務策略分析兩個方面。,會計學院楊漢明,6,第八章盈利能力分析,第二節(jié) 企業(yè)發(fā)展能力指標分析,一、銷售增長率,（一）銷售增長率指標內(nèi)涵和計算,銷售增長率本年銷售增長額,/,上年銷售總額,100%,（二）銷售增長率指標分析,在利用銷售增長率來分析企業(yè)在銷售方面的增長能力時，應該注意以下幾個方面：,1.,要判斷企業(yè)在

5、銷售方面是否具有良好的成長性，必須分析銷售增長是否具有效益性,會計學院楊漢明,7,第八章盈利能力分析,2,要全面、正確地分析和判斷一個企業(yè)銷售收入的增長趨勢和增長水平，必須將一個企業(yè)不同時期的銷售增長率加以比較和分析。,3,可以利用某種產(chǎn)品銷售增長率指標，來觀察企業(yè)產(chǎn)品的結構情況，進而也可以分析企業(yè)的成長性。,會計學院楊漢明,8,第八章盈利能力分析,我們可以將銷售增長率計算公式進行分解，也就是說分解成單種產(chǎn)品的銷售增長率。其計算公式可這樣表示：,某種產(chǎn)品銷售增長率某種產(chǎn)品本年銷售增長額,/,上年銷售總額,100,會計學院楊漢明,9,第八章盈利能力分析,二、資產(chǎn)增長率,（一）資產(chǎn)增長率指標內(nèi)涵和

6、計算,在經(jīng)營效益和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變的情況下，一個企業(yè)的新增利潤，主要來自于新增資產(chǎn)。因此一個企業(yè)的增長能力首先體現(xiàn)在企業(yè)投資規(guī)模的增加上。,該指標的計算公式如下：,資產(chǎn)增長率本年資產(chǎn)增加額,/,上年資產(chǎn)總額,100,會計學院楊漢明,10,第八章盈利能力分析,（二）資產(chǎn)增長率分析,在對資產(chǎn)增長率進行具體分析時，該注意以下幾點：,1,企業(yè)資產(chǎn)增長率越高并不意味著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長就一定適當。,2,需要正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長的來源。,會計學院楊漢明,11,第八章盈利能力分析,分析的方法有兩種：,(1),可以分別計算負債的增加和所有者權益的增加占資產(chǎn)增加額的比重，并進行比較。,(2),可以采用所有者權益

7、增長率即資本積累率來分析。資本積累率是用于衡量企業(yè)所有者權益增長幅度的指標。其計算公式為：,資本積累率本年所有者權益增加額,/,年初所有者權益,100%,會計學院楊漢明,12,第八章盈利能力分析,3,為全面認識企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長趨勢和增長水平，應將企業(yè)不同時期的資產(chǎn)增長率加以比較。,會計學院楊漢明,13,第八章盈利能力分析,三、收益增長率,（一）收益增長率指標內(nèi)涵和計算,1,營業(yè)利潤增長率,營業(yè)利潤增長率本年營業(yè)利潤增長額,/,上年營業(yè)利潤,100,2,凈利潤增長率,凈利潤增長率本年凈利潤增長額,/,上年凈利潤,100%,會計學院楊漢明,14,第八章盈利能力分析,（二）收益增長率指標分析,1,

8、主營業(yè)務利潤增長率分析,2,凈利潤增長率分析,第十一章 增長能力分析,.doc,會計學院楊漢明,15,第八章盈利能力分析,四、股東權益增長率,股東權益增長率,=,本期股東權益增長額,/,股東權益期初余額*,100%,會計學院楊漢明,16,第八章盈利能力分析,五、股利增長指標,股利增長率,=,本年每股股利增長額,/,上年每股股利*,100%,會計學院楊漢明,17,第八章盈利能力分析,第三節(jié) 可持續(xù)增長策略分析,一、營業(yè)收入、資產(chǎn)與資金來源關系,本年外部籌資額,=,本年資產(chǎn)增加額,-,本年資金來源增加額,會計學院楊漢明,18,第八章盈利能力分析,二、內(nèi)含增長率,當銷售增加引起的資金需求增長完全依靠

9、企業(yè)內(nèi)部資金增長獲得支持時，銷售實現(xiàn)的增長率就是內(nèi)含銷售增長率。,本年銷售增長率,=,本年股東權益增長率,會計學院楊漢明,19,第八章盈利能力分析,三、可持續(xù)增長率,（一）可持續(xù)增長率指標內(nèi)涵和計算,在財務分析中，可以利用一個綜合指標,可持續(xù)增長率，既把企業(yè)的潛在成長率與目前的經(jīng)營成果和財務成果聯(lián)系起來、又把企業(yè)未來成長目標與企業(yè)未來的經(jīng)營策略和財務策略結合起來。前者可稱之為可持續(xù)增長率分析；后者可稱之為持續(xù)增長策略分析。,可持續(xù)增長率,(g),凈資產(chǎn)收益率,(1,股利支付率,),會計學院楊漢明,20,第八章盈利能力分析,可持續(xù)增長的,4,個假設,1.,企業(yè)維持并打算繼續(xù)保持目前的資本結構和股

10、利政策不變,2.,不打算發(fā)售新股，增加債務是其唯一的外部籌資來源,3.,公司的營業(yè)凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋負債的利息,4.,公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當前的水平。,會計學院楊漢明,21,第八章盈利能力分析,（二）可持續(xù)增長率因素分析,1,影響可持續(xù)增長率的因素,可持續(xù)增長率指標的計算公式是在假設企業(yè)經(jīng)營策略和財務策略不變的前提下推導出的。所以可將可持續(xù)增長率分解如下：,可持續(xù)增長率銷售凈利率,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,權益乘數(shù),(1,股利支付率,),會計學院楊漢明,22,第八章盈利能力分析,（,1,）銷售凈利率。,（,2,）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。,(3),權益乘數(shù)。權益乘數(shù)是資產(chǎn)與權益之比，該指標表示企業(yè)的負債

11、程度，權益乘數(shù)越大，企業(yè)負債程度越高能給企業(yè)帶來較大的杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來較大的風險,(4),股利支付率。,會計學院楊漢明,23,第八章盈利能力分析,2,可持續(xù)增長率因素分析,在上述可持續(xù)增長率因素分解式的基礎上，用連環(huán)替代法或差額計算法可分析銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權益乘數(shù)和股利支付率對可持續(xù)增長率的影響。,會計學院楊漢明,24,第八章盈利能力分析,二、持續(xù)增長策略分析,（一）經(jīng)營策略分析,企業(yè)的經(jīng)營策略分析實質(zhì)是研究提高企業(yè)銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的途徑。,會計學院楊漢明,25,第八章盈利能力分析,1,銷售凈利率分析,企業(yè)的銷售凈利率表現(xiàn)為企業(yè)控制產(chǎn)品價格和產(chǎn)品成本的能力，這由企業(yè)所處

12、的行業(yè)以及企業(yè)所采用的競爭戰(zhàn)略決定的。因此，銷售凈利率的分析必須以行業(yè)分析和競爭戰(zhàn)略分析為基礎。,在此基礎上，可以將影響銷售凈利率水平的因素進一步細分為毛利率、經(jīng)營費用和稅收負擔三個主要因素,2,、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析,會計學院楊漢明,26,第八章盈利能力分析,（二）財務策略分析,一個企業(yè)的資本結構政策和股利政策也是其增長策略一個不可分割的組成部分。,如果經(jīng)營者認為企業(yè)將長期保持較高的速度增長，此時可以考慮的財務策略主要包括增加權益資本、提高財務杠桿、降低股利支付率等。,會計學院楊漢明,27,第八章盈利能力分析,1,增加權益資本,如果一個企業(yè)愿意并且能夠在資本市場增發(fā)股票，那就能夠為企業(yè)的發(fā)展提供充足的資金。實際中，采用增加權益資本策略其局限性：,(1),在沒有資本市場或資本市場不發(fā)達的地方，可能難以實施這種策略；,(2),即使存在較發(fā)達的資本；（,3,）權益資本成本高,會計學院楊漢明,28,第八章盈利能力分析,2.,提高財務杠桿,3.,降低股利支付率。與財務杠桿相反，股利支付率的降低有一個下限，即為零。采取這種財務策略實質(zhì)就是利用企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的資金，能夠降低企業(yè)所需資金的成本。但是選擇這種財務策略必須考慮投資者對股利以及企業(yè)投資前景的看法。,會計學院楊漢明,29,第八章盈利能力分析,