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1、Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,資產(chǎn)評估學,第二篇 資產(chǎn)評估實務,第八章其他長期資產(chǎn)評估,第一節(jié) 長期投資評估,概述,第二節(jié) 債權投資評估,第三節(jié) 股權投資評估

2、,第四節(jié) 長期待攤費用評估,知識點：,長期投資概述、債權評估、股權評估,重點：債權評估、股權評估,難點：股權評估,第一節(jié)長期投資與長期投資評估,一、長期投資的概念與分類,長期投資：企業(yè)為通過分配來增加收益，或為謀求其他利益，而將資產(chǎn)讓渡給其他單位所獲得的另一項資產(chǎn)。,長期投資評估：不準備隨時變現(xiàn)，持有期一年以上的企業(yè)對外投資。,長期投資分類,按投資性質,二、長期投資評估的特點,1、長期投資是對資本的評估,2、是對被投資者的償債能力和獲利能力的評估,股權投資,混合性投資,直接投資,間接投資,債權投資,三、長期投資評估的程序,確定評估對象和評估范圍,對長期投資進行核查和鑒定,資產(chǎn)負債表、清單、總賬

3、、明細賬,選擇合適的評估方法，得出評估結論,現(xiàn)行市價法、收益現(xiàn)值法,第二節(jié)債權投資評估,一、債券投資及特點,債券是指債務人為籌集資金，按照法定程序發(fā)行的并向債權人承諾于指定日期還本付息的一種有價證券。,按發(fā)行主體分為：,公司債券、金融債券、政府債券,債券投資特點：,安全性較強；收益相對穩(wěn)定；流動性較強,v.ku6/show/X1UFyN-QbBSzwXW.html,v.youku/v_show/id_XNzM3Nzc0MTY=.html,長期債權投資及特點,風險小+收益穩(wěn)定+上市債券流動性強,市場法、評估值與評估基準日的關系,一般,市場法+評估說明,上市,評估結果應隨市價調(diào)整,特殊（市價扭曲時

4、）,非上市評估方法,長期債權投資評估 一年內(nèi)到期,本利和,=本利和的現(xiàn)值,到期一次還本付息,一般收益法,非上市 一年后到期,分次付息、到期一次還本,利息折現(xiàn)+面值折現(xiàn),不能收回本息,調(diào)查分析預測+合理確定,債券評估方法,（一）現(xiàn)行市價法,前提,：（1）,債券具有高度流動性,（2）證券市場交易情況正常,P債券評估基準日收盤價持有量,（二）收益法,1、每年（期）支付利息，到期還本債券的評估,（1）按年支付利息，到期還本的現(xiàn)值公式：,（2）按期支付利息，到期還本的現(xiàn)值公式：,2、到期后一次性還本付息債券的評估,（1）采用單利計算終值的公式為：,（2）采用復利計算終值的公式為：,第三節(jié) 股權投資的評估

5、,一、直接投資形式的股權投資評估,1.直接股權投資的含義：,企業(yè)以貨幣資產(chǎn)、有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)對被投資企業(yè)進行股權投資。,2.投資收益的分配形式,（1）按投資額占被投資企業(yè)的實收資本比例分配。,（2）按被投資企業(yè)銷售收入或利潤的一定比例提成。,（3）按投資方出資的一定比例支付資金使用費。,3.,投資本金的處置方式,（1）按投資時的作價金額以貨幣返還,（2）以實物返還,（3）以實物資產(chǎn)的變現(xiàn)價返還,評估值投資收益現(xiàn)值+返還的本金現(xiàn)值,二、間接投資形式的股權投資評估,openv/play/SHCBNprog_20091117_7129826_0.html,（一）股票投資概述,與股票評估有關的價格：

6、,清算價格、內(nèi)在價格、市場價格,（二）評估方法,1、采用現(xiàn)行市價法評估上市股票,2、采用收益法評非上市股票,（1）累積優(yōu)先股的評估,例題,例：某評估企業(yè)擁有甲企業(yè)累積優(yōu)先股800股，每股面值100元，股息率15%，假設市場無風險利率8%，甲企業(yè)風險報酬率2%，企業(yè)打算持有3年后將這些優(yōu)先股出售，試評估這批優(yōu)先股的價值。,分析：由于是股息率固定的累積優(yōu)先股，故各項股息額不變。貼現(xiàn)率為無風險利率+風險報酬率，等于10%。在企業(yè)盈利相對穩(wěn)定的情況下，假設該股息能一直持續(xù)下去，可采用永續(xù)年金折現(xiàn)法評估該優(yōu)先股3年后的市場價格。,預期出售時每股股票的價格,10015%10%150元,P80010015%

7、(P/A,10%,3),+150800(P/F,10%,3)120002,（2）可轉換優(yōu)先股的評估,P,n,為優(yōu)先股轉換為普通股或債券的時價。,P,0,為評估基準日普通股市價,K為優(yōu)先股和普通股按票面轉換的比例,P為普通股股價上漲率,3、采用收益法評估普通股,（1）固定紅利模型,（2）紅利增長模型,g的測定方法：統(tǒng)計分析法和趨勢分析法,若股票持有期有限：,例題8-8、8-9,（3）分段法,預期收益波動較大，無明顯趨勢。,例題8-10,算術平均、幾何平均,再投資比率凈資產(chǎn)利潤率,清算價格=凈資產(chǎn)/股票總數(shù),股票價格 內(nèi)在價格=收益折現(xiàn)值,市場價格,正常市場法+評估說明,上市,控股收益法,股票投資

8、評估 固定紅利型,紅利增長型等比級數(shù),普通股（無限期）,股利增長率=剩余收益再投資比率*凈資產(chǎn)利潤率,分段型第t年后收益相同公式,非上市收益法,無限期,優(yōu)先股,有限期按預知第t年價格計算,正常收益折現(xiàn),明顯無價值=0,非控股型 未來收益難確定=評估后的凈資產(chǎn)股權比例,投資期短價值變化小=核實后的凈資產(chǎn)股權比例,股權投資評估,一般收益法,控股型 對被投資企業(yè)整體評估 特殊市場法,（五）非上市公司股票評估中應注意的問題,1、非上市公司的特點,主要是公眾持有股占小部分，流動性較差。,2、需注意的問題,（1）低股本地位折價和控股權溢價的問題,例題,（2）缺乏可轉讓性的折價問題,少數(shù)股權每股價值,企業(yè)總價值（1少數(shù)股權折價率）,現(xiàn)有股票數(shù)額,第四節(jié) 長期待攤費用評估,長期待攤費用概述,一、作為評估對象的長期待攤費用的界定,并非所有賬面上的長期待攤費均可作為評估對象，只有,在評估基準日后仍能為產(chǎn)權主體帶來效益的尚存資產(chǎn)或,權利才能作為評估對象。,二、評估思路,（1）確定評估基準日后產(chǎn)生效益的時間,（2）確定單位時間可產(chǎn)生的效益或需分攤的費用,（3）考慮貨幣時間價值,例題8-11,