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1、1 案例分析資產(chǎn)質(zhì)量總體分析 2009年度格力電器財務報表 2 案例研究步驟 獲取財務報表分析的信息 明確財務報表分析的目的 確定財務報表分析方法 得出財務報表分析結(jié)論 3 為相關報表使用者 研究目的在于評價格力電器的資產(chǎn)質(zhì)量和運營效率 分析應集中在反映格力電器的資產(chǎn)質(zhì)量和資產(chǎn)利用效率變化所必須的信息上 第一步明確分析目的 格力電器資產(chǎn)質(zhì)量的財務分析 4 第二步搜集分析資料 設計與分析目的一致的問題和標準 為相關報表使用者 影響資產(chǎn)質(zhì)量變化的表內(nèi)因素分析資料 影響資產(chǎn)質(zhì)量變化的表外因素分析資料 5 第三步明確最具效益性和效率性的分析方法 為相關報表使用者 資產(chǎn)的盈利能力分析資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力分析資

2、產(chǎn)的償債能力分析與資產(chǎn)質(zhì)量相關的 公司發(fā)展戰(zhàn)略分析公司競爭優(yōu)勢分析公司發(fā)展前景預測 表內(nèi)分析 表外分析 6 第四步解釋證據(jù) 得出結(jié)論 為相關報表使用者 做出相關決策提供參考 良好的資產(chǎn)質(zhì)量是利潤獲得的基礎條件 也是創(chuàng)造公司現(xiàn)金流量的保障 報表使用者無論做出何種決策 都離不開對資產(chǎn)質(zhì)量的分析 在此基礎上 才能設計決策的具體規(guī)劃及相關參數(shù) 7 案例研究主要內(nèi)容 1 關注資產(chǎn)總規(guī)模及其變化質(zhì)量2 關注資產(chǎn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量3 關注主要不良資產(chǎn)區(qū)域4 關注對流動負債的保證5 關注企業(yè)負債融資發(fā)展的潛力 對總負債的保障 6 預測企業(yè)發(fā)展前景 8 一 綜合瀏覽 1 公司所處行業(yè)2 公司生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績3 公司的基本發(fā)展

3、沿革4 公司股權結(jié)構(gòu) 9 二 資產(chǎn)規(guī)模質(zhì)量的初步分析 編制比較資產(chǎn)負債表1 數(shù)據(jù)說明總資產(chǎn)的增長情況2 總資產(chǎn)增長的主要原因 表內(nèi)分析 3 總資產(chǎn)增長的質(zhì)量分析 表外分析 10 格力電器比較資產(chǎn)負債表 11 二 資產(chǎn)規(guī)模質(zhì)量的初步分析 分析數(shù)據(jù)來源于比較資產(chǎn)負債表1 從總體看 企業(yè)的資產(chǎn)總額從年初的273億元增加到年末419億元 資產(chǎn)總額增長146億元 增長率達53 一般認為 企業(yè)資產(chǎn)總額的增加 會增加企業(yè)的競爭實力 2 資產(chǎn)總額增長主要原因是流動資產(chǎn)增加138億元 增長速度達67 其次是長期股權投資的增加6億元 增長速度達23 而其他資產(chǎn)增長較少 12 3 資產(chǎn)增長質(zhì)量分析 總資產(chǎn)盈利性與周

4、轉(zhuǎn)性分析設計總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)報酬率 現(xiàn)金流量等一些財務指標初步分析 總資產(chǎn)質(zhì)量與個別資產(chǎn)質(zhì)量分析總資產(chǎn)增長質(zhì)量 主要取決于流動資產(chǎn)的增長質(zhì)量 重點分析報表中貨幣資金質(zhì)量 主要資產(chǎn)項目重大變化 需要進一步分析 13 三 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量初步分析 編制共同比資產(chǎn)負債表1 數(shù)據(jù)說明資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的整體情況 并確認資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的類型2 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)成因分析 公司發(fā)展戰(zhàn)略 3 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)增長質(zhì)量分析 公司發(fā)展戰(zhàn)略 14 格力電器共同比資產(chǎn)負債表 15 三 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量初步分析 分析數(shù)據(jù)來源于共同比資產(chǎn)負債表1 從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看 企業(yè)年末資產(chǎn)總額中 有約343億元流動資產(chǎn) 占總資產(chǎn)比例82 約32億元長期股權投資 占總資產(chǎn)比

5、例8 約31億元固定資產(chǎn)凈值 占總資產(chǎn)比例7 約2300百萬無形資產(chǎn) 占總資產(chǎn)比例0 5 顯然 這是以流動資產(chǎn)為主體的經(jīng)營性資產(chǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 16 2 格力電器資產(chǎn)結(jié)構(gòu)成因分析該種類型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)形成的原因 從外部環(huán)境看 市場需求旺盛 以及國家產(chǎn)業(yè)政策扶持 從公司內(nèi)部看 管理層制定經(jīng)營戰(zhàn)略目標是 致力于通過掌握核心技術 不斷改善產(chǎn)品質(zhì)量 全面提升企業(yè)競爭優(yōu)勢來穩(wěn)固其行業(yè)內(nèi)的龍頭地位 所以在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上形成了以流動性經(jīng)營資產(chǎn)投入為主體的結(jié)構(gòu) 表外分析 17 3 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與戰(zhàn)略吻合性分析企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略目標是什么 以流動資產(chǎn)為主的經(jīng)營性資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 能否完全體現(xiàn)管理層制定的戰(zhàn)略目標 現(xiàn)有的經(jīng)營主

6、導型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的盈利狀況如何 分析現(xiàn)有的盈利模式與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的吻合度 是否達到了預期的戰(zhàn)略效果 18 3 格力電器資產(chǎn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析 1 目前管理層制定的經(jīng)營戰(zhàn)略是以掌握核心技術 提升企業(yè)競爭優(yōu)勢為目標的發(fā)展戰(zhàn)略 2 目前的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)尚不能完全與管理層的戰(zhàn)略目標相吻合 公司的競爭力來自技術領先 而具有核心競爭力的無形資產(chǎn)比例較低并有下降趨勢 顯然有悖于戰(zhàn)略目標的最終完全實現(xiàn) 19 3 格力電器資產(chǎn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析 3 公司現(xiàn)有的盈利模式下營業(yè)收入 主營業(yè)務利潤同比增長 特別是經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量大幅增長300 以上 說明公司經(jīng)營性資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力極強 這是典型的經(jīng)營主導型盈利模式 與現(xiàn)有的經(jīng)營性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相

7、適應 具有戰(zhàn)略效果 4 企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展動態(tài)看 必須加大對無形資產(chǎn)的投資 進一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 20 四 不良資產(chǎn)區(qū)域分析 資產(chǎn)減值準備分析減值增減變動情況減值變化原因分析減值質(zhì)量分析 21 格力電器資產(chǎn)減值準備分析 合并報表 沒有母公司數(shù)據(jù) 從合并數(shù)據(jù)看 年內(nèi)資產(chǎn)減值準備略有增長3000萬 主要是壞賬準備的增加3000萬 由于公司的商業(yè)性債權資產(chǎn)主要是應收票據(jù) 這種資產(chǎn)的質(zhì)量較高 并且本期應收票據(jù)同比減少 所以可能存在管理層故意多提 操縱利潤的嫌疑 22 五 資產(chǎn)償債能力的初步分析 1 負債增長情況及增長原因分析 2 負債結(jié)構(gòu)分析 3 流動資產(chǎn)償債能力分析 4 總資產(chǎn)的償債能力分析 23 格力電器

8、比較資產(chǎn)負債表 24 格力電器負債增長情況分析 數(shù)據(jù)來源于比較資產(chǎn)負債表1 負債增長情況 資金的來源看 總資本增長額146億元 債務資本增加125億元 權益資本增加22億元 資本總額的增長 是企業(yè)業(yè)務擴張的結(jié)果 2 負債增長原因 總資本增長主要是因為負債的增加 特別是流動負債增長最快 年度內(nèi)增加124億元 增長速度達58 其次是權益資本增加2 11億元 增長率達37 而非流動負債明顯很少 25 格力電器負債增長情況分析 3 負債增長質(zhì)量 負債總額的增長 一定要在建立在總資產(chǎn)質(zhì)量可靠的基礎上 因為總資產(chǎn)是負債總額的償還保障 從對公司總資產(chǎn)的整體質(zhì)量看 由于總資產(chǎn)的盈利能力以及周轉(zhuǎn)能力較強 所以負

9、債的增長質(zhì)量也是較好的 26 格力電器共同比資產(chǎn)負債表 27 格力電器負債結(jié)構(gòu)分析 數(shù)據(jù)來源于共同比資產(chǎn)負債表1 債務結(jié)構(gòu)類型 是以流動負債為主體債務結(jié)構(gòu) 流動負債占到總資本80 2 形成結(jié)構(gòu)原因 這與公司制定的融資政策有關 管理層不斷加大短期債務 減少長期債務的目的可能是為降低資金成本 另外與公司的營銷方式有關 年內(nèi)公司大量采用預收款的方式結(jié)算 雖然表面看公司的流動負債增加 但實質(zhì)上是公司的現(xiàn)金流量大量增加 28 格力電器負債結(jié)構(gòu)分析 3 負債結(jié)構(gòu)的質(zhì)量 一般情況下 以流動負債為主體的債務結(jié)構(gòu)的風險較高 公司到期的償債壓力增大 但這要分析流動負債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)以及公司的盈利能力 才能做出合理的判

10、斷 從公司的流動負債結(jié)構(gòu)中看出預收賬款在流動負債中占比接近28 這種結(jié)構(gòu)表明企業(yè)對于流動負債沒有太大的償付壓力 29 格力電器資產(chǎn)償債能力分析 一 傳統(tǒng)財務比率分析 不理想從流動比率指標看 公司的流動資產(chǎn)對流動負債的賬面保障程度不高 而存在一定的短期償債能力問題 從資產(chǎn)負債率指標看 該比率與標準值50 相比 企業(yè)長期負債進一步的融資能力已經(jīng)受到了限制 30 格力電器資產(chǎn)償債能力分析 二 償債能力的質(zhì)量分析 良好從對負債的增長分析以及結(jié)構(gòu)分析過程 可以看出 1 流動資產(chǎn)的償債能力 企業(yè)利潤的規(guī)模和產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力較強 流動負債的內(nèi)部結(jié)有大量的 非強制性債務 項目 對公司非常有利 所以企業(yè)短期內(nèi)

11、不會出現(xiàn)較大的償債壓力 2 總資產(chǎn)的償債能力 由于總資產(chǎn)的整體盈利能力較強 企業(yè)長期發(fā)展的融資前景應當是光明的 31 六 預測企業(yè)發(fā)展前景 1 資產(chǎn)質(zhì)量總結(jié)2 企業(yè)前景預測3 企業(yè)競爭力分析 32 一 格力電器資產(chǎn)質(zhì)量總結(jié) 1 資產(chǎn)規(guī)模的擴大 說明公司經(jīng)營實力進一步提升 2 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以經(jīng)營資產(chǎn)為主體 達到了預期的戰(zhàn)略效果 3 不良資產(chǎn)的占用較低 4 資產(chǎn)的償債能力有較高的保障 5 從對資產(chǎn)整體的初步觀察看 資產(chǎn)的總體質(zhì)量處于較高水平 6 仍存在的問題 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 不良資產(chǎn)的質(zhì)量 負債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化等問題 33 二 格力電器發(fā)展前景預測 1 強化經(jīng)營活動的盈利能力 經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整經(jīng)營資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整

12、逐步加大無形資產(chǎn)投資的比重 加大自我研發(fā) 創(chuàng)新能力的提高 2 強化長期股權投資活動的盈利能力 投資戰(zhàn)略調(diào)整進一步擴大長期股權投資的規(guī)模及盈利的能力 通過股權安排來進行資產(chǎn)重組和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化 3 改善企業(yè)融資能力 融資戰(zhàn)略調(diào)整改善融資方式 降低債務融資的比率 進一步加強企業(yè)盈利的能力 為保證償債能力及未來融資空間做充分的準備 34 三 行業(yè)競爭力分析 分析方法 同業(yè)對比及趨勢分析1 總資產(chǎn)盈利性財務指標比較 2 總資產(chǎn)變現(xiàn)性財務指標比較 3 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性財務指標比較 4 長期競爭力因素比較 現(xiàn)金流量獲得能力比較 無形資產(chǎn)比較 人力資源比較 公司戰(zhàn)略目標制定效應比較 公司戰(zhàn)略柔性分析 此課件下載可自行編輯修改 供參考 感謝您的支持 我們努力做得更好